科创板及注册制系列十六：科创板首周表现亮眼，小流通市值、低发行溢价公司后劲足

科创板火热开市,首日及首周表现均超创业板 首批科创板公司开市首日及首周市场表现均超创业板。首日表现看,科创板的开盘涨幅(均值140.95%)、收盘涨幅(均值139.55%)以及振幅(均值156.90%)均超过创业板(分别为76.46%、106.23%、124.97%);换手率方面科创板(均值77.78%)略低于创业板(88.88%)。首周表现来看,科创板无涨跌幅限制,首周平均涨幅137.88%,同样超创业板的87.81%;创业板首日之后涨跌幅限制为10%,因而创业板在首日之后换手率即出现了大幅的下滑,后四日的平均换手率下降到25.74%,科创板首周均无涨跌幅限制,后四日的平均换手率为38.18%,较首日明显下降。首周内,科创板公司的股价平均振幅在第二日即开始快速收敛,但换手率在第二日下滑之后,第三和第四日持续回升,第五日又再次下滑。首周之后科创板实行20%的涨跌幅限制,预计换手率将进一步下行,但下行幅度预计不大(第五个交易日没有出现涨跌超过20%的公司)。

首周个股表现看,小流通市值、低发行溢价、持续高换手的公司后劲足 首日科创板个股表现即出现大幅分化,涨幅最高的安集科技上涨400.15%,换手率86.2%,涨幅最低的新光光电上涨84.22%,换手率76.4%。不过首日强势的个股在后续均呈现出后劲不足的特点,首日涨幅前三的安集科技(400.2%)、西部超导(266.6%)和心脉医疗(242.4%),首周的涨幅(分别为349.7%、210.7%、215.1%)均低于首日涨幅。我们以上市首日开盘价为基础价格来观察科创板公司上市之后的后续表现。首周来看,后续表现最好的为福光股份,首周相对首日开盘价上涨了68.6%,表现最差的是虹软科技,相对首日开盘价下跌了31.9%。首日开盘之后的后续表现,与换手率、发行溢价率和上市时流通市值相关,而与研发投入占比、近3年收入和利润复合增速等基本面指标无明显的相关性。后续表现与换手率正相关(尤其是与后四日的换手率),与发行溢价率和上市时的流通市值负相关。首周高换手率,尤其是后四日持续高换手的公司后续市场表现后劲足。发行溢价率低、上市时流通市值较小的公司后续表现同样更佳。首周较首日开盘价的涨幅前三福光股份、沃尔特和交控科技均是上市前五日换手率持续高位、发行溢价率较低、上市时流通市值较小的公司。

股价涨跌与换手率同向变动,融资融券余额持续增长 纵观科创板前五日的交易走向,25家公司的平均涨跌幅和换手率同向变动,并且众多公司的股价均呈现出换手率与股价涨跌同向变动的特征。从两融余额来看,前四个交易日,科创板25家公司的总体融资和融券余额均持续增长,其中中国通号、澜起科技、中微公司、南威医学、乐鑫科技融资余额超1亿元,融券余额则仅中国通号和心脉医疗超过1亿元。

风险提示:科创板公司股价波动幅度大。