食品饮料类社零数据点评:10月食品饮料增速环比变化不大,相对平淡

10月食品饮料增速环比变化不大,相对平淡国家统计局公布 2019年 10月社会消费品零售额数据。 10月社零总额增速环比降 0.6pct 至 7.2%, 同比继续放缓,食品饮料增速环比 9月变化不大,表现也相对平淡。整体看 1-10月, 社零总额受汽车拖累较大,食品饮料整体表现出较强的韧性。 推荐组合: 贵州茅台、 山西汾酒、 伊利股份。

我们的观点n 10月社零总额增速环比降 0.6pct 至 7.2%, 同比继续放缓,食品饮料增速环比 9月变化不大,表现也相对平淡。 ( 1)社零总额: 10月社零总额增速 7.2%, 同比降幅 1.4pct, 环比降幅 0.6pct, 增速同比继续放缓; 10月社零总额实际增速 4.9%, 同比降 0.7pct,环比降 0.9pct。 ( 2)食品饮料消费: 10月食品饮料增速环比 9月变化不大,表现也相对平淡。 10月餐饮收入增速 9.0%( 同比+0.2pct\环比-0.4pct) , 粮油食品类零售额增速 9.0%( 同比+1.3pct\环比-1.4pct) ,饮料类零售额增速 9.5%(同比+1.6pct\环比+0.6pct) ,烟酒类零售额增速 4.4%(同比+3.2pct\环比+0.2pct) , 烟酒类零售额增速继续低位运行。

n 整体看 1-10月,社零总额受汽车拖累较大, 食品饮料整体表现出较强的韧性。 ( 1)社零总额: 1-10月社零总额增速 8.1%,同比降 1.1pct, 环比降 0.1pct; 1-10月社零总额实际增速 6.3%,同比降 0.8pct, 环比降 0.1pct。

( 2)食品饮料消费: 整体表现出较强的韧性。 1-10月餐饮收入增速 9.4%(同比-0.2pct\环比持平), 粮油食品类零售额增速 10.4%( 同比+0.4pct\环比-0.2pct) , 烟酒类零售额增速 6.7%( 同比-1.1pct\环比-0.2pct),饮料类零售额增速 9.8%(同比+0.7pct\环比持平)。 根据国家统计局数据, 规模以上白酒企业 19年 1-9月白酒行业营收、利润总额分别增 9.7%、 19.4%,上市公司继续超越行业水平。

n 最新观点:( 1)白酒短期亮点不多,展望一年仍有超额收益机会。( 2)未来一个季度重点关注食品龙头,乳业龙头竞争格局存在改善可能性。

n 推荐组合:贵州茅台、 山西汾酒、 伊利股份。

风险提示n 经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期。