联讯医药行业周报:国务院医药深改组进一步推广三明医改经验,释放明年集采政策预期

周观点:明年集采政策明确,新一轮国家药价谈判即将水落,继续聚焦创新药、生物药和医疗服务等非药优勢赛道国务院医药深改组进一步推广三明医改经验,释放明年集采政策预期。11月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》(国医改发(2019)2号以下简称《通知》)。《通知》共分为三大部分:一是总结经验,提炼思路,推广福建省和三明市深化医改经验;二是明确未来重点任务,包括7大方面24项任务,并提出了具体目标要求和落实时间节点;三是加强组织实施,强调学习福建和三明经验,不能简单照搬抄,不搞“一刀切”。

我们认为带量采购降药价,控制不合理用药,实现医保基金“腾笼换鸟”仿制药价值回归不可避免,辅助用药未来将持续受到政策压力,医药制造业从此前渠道为王向研发创新、成本控制等竞争优势转变。

细分行业我们建议继续聚焦药和非药优势赛道投资,药领域主要集中在生物制品和创新药,血制品渠道去库存接近尾声,疫苗正处于业绩爆发期,未来几年有重磅疫苗上市;创新药受益政策全流程鼓励,长期强者恒强。非药领域服务建议关注医药外包服务( RO/CMO),受益多重政策利好,国内低成本吸引国际产业转移,处于景气周期:医疗器械政策友好,配置证放开和县域医院升级配置需求提升,进口替代利好国内器械行业。这些细分医药行业受政策方面的扰动较小,部分头部企业股价迭创历史新高:同时,我们建议适当关注估值水平,优势赛道基本逻辑不变下,优选有估值优势的公司。

周市场回顾本周上证综指跌破2900点大关,收于2891点,跌-2.46%;医药生物(SW)指数周线结束两连阳,本周跌-0.84%,排28个行业涨跌幅榜第3位,强于大市。

本周28个SW一级行业跌多涨少,仅食品饮料和电子两个子行业上涨,但周涨幅都不足1%,其余全部下跌。食品饮料板块周涨幅第一(+0.15%)龙头股贵州茅台股价迭创历史新高,涨幅排名第二、三位置的为电子和医药生物,涨幅分别为0.07%和-0.84%:家用电器、休闲服务和农林牧渔为下跌前三的行业指数。今年以来,上证上涨15.94%,医药生物上涨37.76%,排全部SW一级行业第6位,跑贏上证综指约22.pct本周涨幅靠前的公司集中在创新药、医疗器械和医疗服务子行业,医药生物行业个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:康弘药业(13.00%)贝达药业(12.79%)、正川股份(11.76%)、爱朋医疗(10.08%)和宜华健康(9.20%)。