10月规模以上工业企业利润数据简评:关注11月海外制造业PMI回暖可能对国内产生的积极影响

10月工业品出厂价格降幅扩大、销售增长放缓等因素影响继续拖累工业企业利润;制造业利润增速下行是问题所在; 10月新增存货较弱。

10月工业企业利润同比增长-9.9%,较 9月下降 4.6个百分点, 1-10月工业企业利润累计同比增长-2.9%,较 1-9月下降 0.8个百分点; 1-10月工业企业营业收入累计同比增长 4.2%,较 1-9月下降 0.3个百分点。

1-10月营业成本累计同比增长 4.5%,较 1-9月下降 0.3个百分点,每百元营业收入中的成本为 84.28元,较 1-9月下降 0.06元,成本继续下降;

从费用来看, 1-10月每百元营业收入中的费用为 8.71元,较 1-9月上升0.06元。

1-10月产成品周转天数为 17.3天,较 1-9月上升 0.3天;应收票据及应收账款平均回收期为 55.4天,较 1-9月上升 0.8天。

2019年 1-10月行业利润依旧分化较大, 41个细分行业中, 30个行业盈利同比增加, 11个行业减少。 三大行业整体来看,采矿业利润同比增长2.4%,制造业同比增长-4.9%,公共事业同比增长 14.4%;细分行业中,1-10月只有黑色金属矿采选业,开采专业及辅助性活动,其他采矿业利润涨幅超过 20%,利润同比增速低于-20%的则有石油、煤炭及其他燃料加工业,黑色金属冶炼及压延加工业,化学纤维制造业,化学原料及化学制品制造业,有色金属矿采选业,行业之间利润增速分化的情况略有收敛; 1-10月利润增速相较 1-9月明显下降的行业包括化学原料及化学制品制造业,增速明显上升的则是开采专业及辅助性活动和黑色金属矿采选业。

受工业品出厂价格降幅扩大、工业增加值增长放缓等因素影响, 10月工业企业利润同比增长-9.9%,降幅在 9月的基础上继续扩大。 10月工业企业盈利数据中的亮点,一是资产负债率有所下滑, 10月规模以上工业企业资产负债率为 56.8%,同比降低 0.5个百分点,其中国有控股企业资产负债率为 58.3%,降低 0.7个百分点,二是高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润增长加快, 1-10月份,高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润同比分别增长 7.5%、 5.3%和 2.0%,增速比 1-9月份分别加快 1.2、 0.7和 1.1个百分点,其中汽车制造业利润增速比 1-9月收窄 1.9个百分点,计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长 6.0%,增速比 1-9月份加快 2.4个百分点。但同时应该看到,工业企业财务数据中存在的投资收益占比上升、回款速度环比放缓、补库存低于去年和前年同期等问题依然存在。

风险提示: 全球经济数据下行超预期; 国内通胀上行超预期。