医药生物行业：医保谈判目录将出，降价入医保利好品种长期销售

1. 一周行业热点

卫健委:卫生健康系统做好流感防控准备; 国务院:中华人民共和国食品安全法实施条例; CDE:本周拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示2. 最新观点

上周 SW 医药指数上涨 2.70%,我们的进攻组合上涨 3.33%,稳健组合上涨 8.71%。当前我们进攻组合 19年初以来累计收益 88.38%,稳健组合累计收益 86.88%,分别跑赢医药指数 51.50和 50.00个百分点。

我们预计医保谈判目录结果将于 11月公开,我们认为即使降价进入医保也有利于药品销售的长期放量。 2019年至今,医保支出增速大于医保收入增速,因此医保局在此次谈判过程中可能较此前几次降价要求更为苛刻,甚至有可能降幅超过此前的平均降幅。然而我们总结出历史的经验证明即使降价进入医保也有利于药品销售收入的长期增长,也就是放量效应远大于降价效应。

针对后市,我们认为三季报存在边际改善及业绩超预期的个股行情有望延续:当前三季报刚披露完毕,在市场当前风险偏好有所提升但仍然审慎的前提下,业绩的重要性仍将延续。但是当前一个较长的业绩真空期伊始, 我们认为三季报业绩超预期的个股、存在边际改善的个股及高增速延续的个股的高景气度短期无法证伪,其行情有望持续演绎,但需注意业绩与估值的匹配。此外,我们亦看好 IVD 行业短期受负面政策波动影响较小、进口替代空间大。

风险提示:降价与控费压力超预期的风险