交通运输行业周报2019第45期:阿里增持菜鸟网络,最新估值近两千亿

阿里增持菜鸟网络,最新估值近两千亿。日前阿里巴巴一举出资233亿元战略增持菜鸟网络,持股比例从51%增加至63%。至此菜鸟已完成两轮融资,最近一次在2017年9月,阿里投资53亿元从47%持股比例增加到51%,估值已达到1300亿。本次按233亿获12%股权计算,菜鸟网络最新估值超2000亿。阿里巴巴最新发布的2020财年第二季度财报也显示,菜鸟物流服务第二财季实现收入47.59亿元,去年同期为32.06亿元,同比增长48%。当前菜鸟的数智物流技术和解决方案正在被越来越多的采用,与四通一达等合作的业务获得高速增长。其中菜鸟驿站成为快递末端配送的重要补充,每日处理包裹量同比增长超100%。我们认为,此前阿里已持有46%申通、28%百世、17%圆通与10%中通,在通达系中布局进一步完善。阿里持续增资菜鸟与通达系快递公司,一方面是为了菜鸟网络整体布局战略服务,一方面也从侧面验证了当前通达系快递具备产业投资价值。快递公司与菜鸟合作才可应付未来不断增大的包裹,末端配送、网路规划需要全网协同才能高效应对。菜鸟不断增大的技术投入可加快解决物流行业数字升级与末端取配等通达系快递的薄弱环节。从一级市场不断加大投入来看,快递行业仍不断获得资本认可。对于快递行业,我们仍维持此前观点,未来几年快递行业单量仍可以维持高速增长,而单价下降的幅度整体上匹配成本降幅,在行业仍处于增量博弈期价格战幅度可控,行业集中度仍在向龙头集中,通达系之间有向龙头进一步集中趋势,当前中小快递公司正加速让出市场份额。但通达系快递直接尚未产生本质差别,市场增量与格局改善下当前单量落后的公司估值修复仍可持续,建议重点关注成本与单量增速双重改善的顺丰控股。

风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。