房地产行业光大地产A+H样本库动态跟踪报告：深圳调整“豪宅税”标准，雄安完成首次土地挂牌

市场行情:本期申万地产-3.58%,恒生内地地产-5.33%本期申万地产-3.58%,跑输沪深 300指数 1.17pc,跑输上证综指1.12pc,在申万一级行业中排名第 19/28;恒生中国内地地产-5.33%,跑输恒生指数 0.54pc,跑赢恒生地产建筑 0.61pc,在恒生一级行业中排名第10/

13。沪(深)股通持股比例提升前五(pc):新城(+017)、新湖(+0.12)、中华(+0.11)、保利(+0.08)、滨江(+0.07);港股通持股比例提升前五(%):

宝龙(+0.43)、新城(+0.08)、万科(+0.06)、旭辉(+0.05)、正荣(+0.02)。

楼市销售: 49城商品房成交面积累计+13.00%, 18城二手累计+11.15%商品房成交面积:1)环比:49城环比+8.11%(一线+9.23%,二线+10.20%,三四线+4.89%,长三角+5.81%,大湾区+47.42%,中部-5.7%);

2)年初累计:49城累计同比+13.0%(一线+11.75%,二线+22.13%,三四线+4.55%,长三角-1.36%,大湾区+8.08%,中部+11.23%)。

二手房成交面积:1)环比:18城二手房成交面积环比+17.5%(一线+4.60%,二线+19.80%,三四线+29.65%,长三角+12.9%,大湾区+40.27%); 2)年初累计: 18城累计成交面积同比+11.15%(一线-3.42%,二线+20.18%,三四线+5.17%,长三角+9.75%,大湾区+8.95%)。

商品房去化周期:14城本期末去化周期 13.05月(一线 12.60月,二线 12.76月,三四线 14.82月),较上周-0.21月(一线-0.23月,二线-0.33月,三四线+0.17月)。

土地成交:百城土地累计成交面积-5.2%,本期环比-73.9%1)环比:100城土地成交面积环比-73.9%(一线-51%,二线-56.8%,三四线+87.0%);成交总价环比-47.6%(一线-79%,二线-20.5%,三四线-48.8%);2)年初累计:100城土地累计成交面积同比-5.2%(一线+25.7%;二线+2.2%,三四线-13.7%);累计成交总价同比+15.0%(一线+12.9%;二线+25.1%,三四线+1.8%)。

政策跟踪:深圳调整“豪宅税”标准,雄安完成首次土地挂牌中央层面:李克强:主持召开经济形势专家和企业家座谈会、国常会、部分省份经济形势和保障基本民生座谈会;央行:发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》,重申不将房地产作为短期刺激经济的手段;区域层面:广东省:就《关于因地制宜发展共有产权住房的指导意见》举办听证会;深圳:取消普通商品住房标准的价格上限;雄安新区:中国雄安集团城市发展投资公司以 30亿元拿下首次挂牌土地。

投资建议 :关注业绩兑现确定性较强,中长期具备持续投融资优势的房企当前 A、H 股主流房企 PE(TTM)分别相当于 3年均值-1.3、-0.7个标准差,板块估值具备较强防御属性。建议关注现金流安全边际较高,业绩兑现确定性较强,中长期具备持续投融资优势的房企,如万科 A+H,保利地产、招商蛇口、金地集团、融创中国和中国金茂;同时随着全球流动性宽松和无风险利率缓步下行,建议关注在存量经营优势标的,如陆家嘴和华润置地。

风险分析国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还;2019年房企还债高峰,部分中小型房企信用风险提升。