轻工制造行业：精装房带动消费建材高增，关注确定性投资机会

家用轻工:行业趋势1:关注竣工数据有望带来家具零售端回暖。今年家具企业营收、利润增速均较2018年下滑,行业景气度低迷。作为地产后周期行业,竣工面积增速转正有望带来家具需求回暖,关注家具企业零售端表现。行业趋势2:精装房逻辑兑现,消费类建材营收高增。精装房趋势明显,占比逐年提升,今年消费类建材、家具2B业务营收高增,预计未来将延续增长趋势。行业趋势3:床垫反倾销终裁落地,利好海外产能布局完善的龙头。10月18日,美国商务部发布了对中国床垫反倾销的最终裁定,中国床垫企业被征收57.03%-1731.75%的反倾销税,这将迫使大量企业退出外销市场,利好海外产能布局完善的龙头。行业趋势4:装配式内装持续兑现。受政策驱动装配式建筑东风起,装配式内装企业营收快速增长。推荐标的:梦百合、江山欧派、欧派家居、顾家家居等。

造纸&包装:行业趋势1:短期成本长期技术,龙头优势明显。2020年前我国将全面禁止废纸进口,再此之前龙头将继续获得外废配额,国废外废价差将继续增厚龙头盈利能力;2020年之后,龙头有望凭借自身技术、资金优势率先突破原材料瓶颈。行业趋势2:消费升级趋势明显,生活用纸集中度稳步提升。当前消费升级趋势明显,生活用纸行业集中度不断提升。以产能口径统计,我国生活用纸CR4从2012年的26.5%提升到2018年的34.2%。行业趋势3:包装企业横纵向扩张,集中度继续提升。近年包装龙头除了纵向进行上下游整合外,持续寻求跨行业的横向并购,寻找新的增长动能。通过收并购,行业集中度继续提升。推荐标的:裕同科技、华源控股等。

文具:行业趋势:办公文具蓝海市场,关注办公文具投资机会。受政策驱动,我国办公文具行业迎来爆发。推荐标的:晨光文具等。

风险提示:宏观经济下行,地产销售不及预期。