有色金属周报：2020年铜精矿长协创新低

本周核心观点

上周美元指数98.28(0.29%),基本金属跌多涨少,两市仅锡、铜表现较为坚挺,其中上期所锡价周涨3.25%领涨。镍、铅、锌价格表现疲弱,其中上期所镍价周跌5.14%领跌。小金属方面,镁价周跌0.65%至1.52万元/吨,电池级碳酸锂周跌1.72%至5.7万元/吨,黑钨精矿周跌1.21%至8.35万元/吨。贵金属方面,COMEX金价微涨0.02%至1468.8美元/盎司。

基本金属方面,铜:自由港与江铜、铜陵和中铜签订2020年铜精矿TC长单,价格为62美元/吨,较2018年80.8美元/吨下降18.8美元,也是2012年以来的最低加工费,再次表明全球铜矿供应紧张的趋势,铜矿供应的确定性下降有望提振铜价中长期中枢。铝:11月21日全国十二地库存83.86万吨,较继续14日下降3.53万吨,随着采暖季临近以及近期氧化铝价格回落,吨铝净利窗口仍有望持续,铝企基本面仍在改善通道。铅锌方面,受益于高企的锌精矿加工费,百川资讯统计国内锌冶炼企业平均开工率87%,多数厂家维持满负荷生产,预计年内国内精锌产量增长是大概率事件,对于锌价中长期走势形成冲击。小金属方面,短期钴、锂价格仍处筑底阶段,但随着欧洲车企全面转向电动车战略,中长期需求预期迎来情绪修复,建议布局钴、锂板块。

行业配置上,中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期关注电解铝盈利改善机会以及受益CPI-PPI剪刀差扩大的加工环节优质标的。

推荐组合

核心组合:天齐锂业、华友钴业、宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。

上周行情回顾

上周沪深300指数收报3849.99,周涨幅-0.70%。有色金属指数收报2632.71,周涨幅3.32%。

风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。