风电行业专题报告：风电抢装进行时龙头优势凸显

上网电价下调,风电抢装进行时。国家政策大力支持,上网电价调整带来风电行业抢装,海上风电发展潜力巨大,2019年风机招标量大幅增长,“三北”解禁等都是我国风电行业未来几年快速发展的有利因素。部分业内人士预计,截止2018年底,我国已核准的风电项目约88GW。根据最新的上网电价政策,若这些项目想获得核准时的补贴电价,陆上风电项目需要2020年前并网,海上风电项目需要2021年底前并网。假设这88GW存量项目均在2021年前实现并网,则2019-2021年平均每年新增并网装机量将超过29GW,行业景气度有望维持在高位。此外,今年上半年,我国风机招标量是32GW,同比增长将近一倍,且接近2018年全年的招标量水平。招标量是新增并网量的先行指标,先行约一年。因此,我们预计明年风电装机将会明显提升。

投资建议。从风电的全产业链来看,上游的零部件中铸件市场空间较大,行业集中度高,龙头竞争优势明显。同时,铸件行业对于资金、技术、熟练劳动力和环保的要求较高,因此铸件行业产能扩张周期较长,在风电行业进入抢装期的情况下,中游风机厂对铸件需求明显提升,铸件龙头公司有望量价齐升,建议关注日月股份。此外,上游的零部件中主轴市场集中度较高,龙头竞争优势明显,可关注金雷股份;塔筒行业虽然市场集中度较低,但高端产品龙头优势明显,可关注天顺风能。中游的整机领域建议关注行业龙头金风科技、明阳智能。

风险提示。风电新增装机增速不及预期,补贴电价下降,原材料成本上升,天灾人祸等不可抗力事件发生。