化工行业周观点：间甲酚供应紧张推高VE价格，棕榈油、天胶价格持续大涨

截至本周四(11月21日),中国化工产品价格指数(CCPI)为4037点,较上周五(11月15日)的4086点下跌1.2%。化工(申万)指数收盘于2449.25点,较上周上涨1.81%,跑赢沪深300指数1.48%。本周化工产品价格涨幅前五的为丙酮(+12.06%)、生物素(+8.97%)、三氯甲烷(+7.98%)、VE(+6.82%)、丙烯酸(+3.17%);化工产品跌幅前五的为液氯(-11.51%)、SBS(-6.99%)、叶酸(-6.35%)、苯胺(-5.92%)、碳酸二甲酯(-5.82%)。

棕榈油及下游产品:国内P2001合约价格最高上涨超过5640元/吨,P2005主力合约价格超过5860元/吨,我们上周的判断再次兑现。同时,下游脂肪醇价格上涨4%至9700元/吨,硬脂酸价格上涨1%至6450元/吨,阴离子表面活性剂价格上涨2%至6650元/吨。市场除了反应印尼、马来西亚的减产预期及2020年印尼生柴B30和马来B20计划外,明年2020年1月马来西亚开始进行的MSPO(可持续棕榈油计划)认证将进一步提升棕榈油种植成本,进而影响产能供给,从而推高产品价格。我们建议关注P2005主力合约,股票市场方面,建议关注受益于棕榈油价格上涨的【赞宇科技】。

VE:周四报价提高至45-50元/kg,欧洲VE市场涨至5.2欧元/公斤,原料间甲酚供应紧张导致部分VE厂商减少供给。今年以来朗盛间甲酚产能供应不正常,导致价格从18年2万元/吨上涨至目前6万元/吨,造成VE供应减少,北沙制药最新消息宣布VE将减少供应,DSM9月已对能特科技装置进行整改,此前库存出清基本接近尾声,叠加下游饲料需求边际改善,VE市场去库存加速,供需格局逐步改善。关注相关标的【新和成】、【浙江医药】、【辉隆股份】。

展望2020年,我们主要推荐以下几条投资主线:【赞宇科技】棕榈油十年价格底部反转;【金发科技】5G带来LCP材料爆发增长,全球加速推广生物降解塑料;【石大胜华】非光气法PC的刚性需求兑现,5G基站储能电池拉动电池级溶剂需求;【三联虹普】锦纶需求有望增长带动上游工程建设订单;【新和成】饲料需求底部向好。同时我们长期重点推荐【万华化学】、【新宙邦】、【扬农化工】和【万润股份】。

风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风险。