食品饮料行业周报:三季报整体平稳收官,关注低估值&基本面向好的双汇

三季报整体平稳收官,关注低估值&基本面向好的双汇。10月25日-11月1日,食品饮料行业(+2.8%)跑赢沪深300指数(+1.4%),行业涨跌幅排名2/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为肉制品(+6.8%)、低估值(+6.6%)、乳制品(+6.3%)、高估值(+5.8%),和大市值(+5%)。上周,三季报已全部披露完毕,白酒整体符合预期,高端白酒增长稳健,茅五泸均保持较好增速,次高端白酒分化加剧,汾酒、水井坊等表现靓丽,酒鬼、洋河等态势不佳。结合秋糖会看,白酒景气度稳中回落,酒厂环节业绩依然平稳,但经销商环节已开始感受到动销压力。大众品方面,三季报呈现不少亮点,大龙头双汇、伊利均有超预期表现,洽洽、绝味、煌上煌等小品类均实现出色业绩。总体看,食品饮料需求在宏观经济下行背景下依然保持稳健,虽当下估值处于合理偏高水平,但资产稀缺性仍有望推动年底估值切换行情到来,部分基本面出现积极变化的低估值个股或当下更具性价比优势,双汇肉制品提价成功,有望持续抵御成本上涨压力,且进口肉有望逐渐释放利润,短期业绩仍稳健。长期或受益于成本回落后肉制品提价带来的巨大利润弹性,及肉制品转型升级&屠宰加速上规模的成长性,当前低估值&高股息下,投资价格正凸显。

国窖1573单品破百亿,青岛啤酒新生产线奠基。1)10月28日,泸州老窖国窖销售公司透露国窖1573单品19年销售已破100亿元,11月52度国窖1573将再次涨价20元,团购指导价为980元。公司目标为2020年实现销量130亿,预计三年内达成200亿目标;2)青岛啤酒年产100万千升啤酒生产项目奠基。该项目占地401亩,规划总产能每年100万千升,总投资20亿元,计划2020年底建成投产。一期投产后,按照销量预测可实现年产值30亿元,二期预留发酵罐区、精酿车间、三条包装线及成品库。

原奶价格持续温和上涨,鸡价同比&环比涨幅扩大。原奶19年10月23日3.8元/千克,同比+8%。生猪10月25日40.3元/千克,同比+200.7%;

19年9月能繁母猪数量1913万头,同比-39%;生猪定点屠宰量1234万头,同比-35.8%。白条鸡10月23日25.65元/千克,同比+30.1%。玉米10月25日2元/千克,同比+2%;豆粕3.2元/千克,同比-12.5%;面粉3.3元/吨,同比持平;国内大豆10月26日3526元/吨,同比-1.4%,广西白糖11月2日现货价5953元/吨,同比+9.8%。浮法玻璃10月31日1637元/吨,同比+2.7%。瓦楞纸10月20日3325元/吨,同比-18.8%。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。