光大地产A+H样本库动态跟踪报告(2019年第47周)：上海延续普通住房标准，广州微调限购政策

市场行情:本期申万地产+1.17%,恒生内地地产+2.53%本期申万地产+1.17%, 跑赢沪深 300指数 1.87pc,跑赢上证综指1.38pc, 在申万一级行业中排名第 13/28;恒生中国内地地产+2.53%,跑赢恒生指数 1.51pc,跑赢恒生地产建筑 0.57pc,在恒生一级行业中排名第2/

13。 沪(深)股通持股比例提升前五(pc): 新城(+0.25)、 首开(+0.14)、泰禾(+0.13)、华侨(+0.13)、万科(+0.12);港股通持股比例提升前五(%):

旭辉(+0.17) 、宝龙(+0.14)、华润(+0.13)、时代中国(+0.11)、新城(+0.10)。

楼市销售: 49城商品房成交面积累计+12.70%, 18城二手累计+11.3%商品房成交面积: 1)环比: 49城环比-0.6%(一线+3.3%,二线-6.8%,三四线+6.8%,长三角+2.7%,大湾区+4.2%,中部+9.4%); 2)年初累计: 49城累计同比+12.7%(一线+11.6%,二线+21.4%,三四线+4.5%,长三角-1.2%,大湾区+7.4%,中部+11.2%)。

二手房成交面积: 1)环比: 18城二手房成交面积环比-5.4%(一线-7.60%,二线-9.1%,三四线+9.7%,长三角-13.1%,大湾区+24.7%);

2)年初累计: 18城累计成交面积同比+11.3%(一线-3.1%,二线+20.3%,三四线+5.1%,长三角+10.0%,大湾区+9.2%)。

商品房去化周期: 14城本期末去化周期 12.66月(一线 12.47月,二线 12.07月,三四线 14.80月),较上周-0.38月(一线-0.13月,二线-0.68月,三四线-0.01月)。

土地成交:百城土地累计成交面积-4.1%,本期环比-18.6%1)环比:100城土地成交面积环比-18.6% (一线-38.3%,二线-25.9%,三四线-7.4%);成交总价环比-22.5%(一线+83.6%,二线-19.9%,三四线-53.7%); 2)年初累计: 100城土地累计成交面积同比-4.1%(一线+24.1%;二线+2.2%,三四线-11.4%);累计成交总价同比+15.7%(一线+12.3%;二线+25.1%,三四线+3.8%)。

政策跟踪: 上海延续普通住房标准, 广州微调限购政策中央层面: 李克强主持召开国常会,听取个人所得税改革情况汇报;

国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》 ; 央行: 一年期和五年期 LPR 利率均下调 5BP; 区域层面: 《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》印发; 上海:普通住房标准有效期延长至 2024年;北京:

首次将公租房违规家庭信息纳入到金融体系征信平台;广州:限购政策微调,允许个税和社保缴纳记录作为互证资料。

投资建议 :关注业绩兑现确定性较强,中长期具备持续投融资优势的房企当前 A、 H 股主流房企 PE( TTM)分别相当于 3年均值-1.3、 -0.7个标准差,板块估值具备较强防御属性。建议关注现金流安全边际较高,业绩兑现确定性较强,中长期具备持续投融资优势的房企,如万科 A+H,保利地产、招商蛇口、金地集团、融创中国和中国金茂;同时随着全球流动性宽松和无风险利率缓步下行,建议关注在存量经营优势标的,如陆家嘴和华润置地。

风险分析国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还; 2019年房企还债高峰,部分中小型房企信用风险提升。