石油化工行业：围绕“确定性”，进行行业、个股的选择

展望2020年国内石油化工行业投资策略,我们认为石油化工行业的投资机会应围绕“确定性”展开--无论是行业的确定性还是公司成长的确定性。

子行业主要看好油服与轮胎:1)确定性最强的当属油服。因为整体上国内油服企业的复苏是围绕着能源安全的大逻辑展开,三桶油作为国有企业,肩负着扩大石油产量的使命,这就必须进一步扩大上游资本开支。油服行业发展逻辑完全避开了周期下行的窘境,在2020年确定性最强,为我们首推子行业,中海油服为首推油服个股。2)轮胎行业是我们第二看好的子行业。核心原因是,我们认为轮胎企业成本端仍将持续下行、销售端的消费属性凸显将带来龙头的议价能力提升,大概率轮胎行业龙头企业2020年有望延续强势,推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎。

围绕“确定性”,“自下而上”选股的两种思路:其一是企业产业链大幅扩张,“量”足以弥补“价”带来的内生强成长类股票。这里首推卫星石化:目前的业绩大约年化是14亿元左右,然而2020年8月中交,年底满负荷的乙烯项目作为业绩的增量,大概率的盈利中枢在18-20亿元左右,对于原本的业绩体量是起码翻倍的增长,因此确定性最强,因此,卫星石化是我们2020年自下而上选股首推票,类似的股票还有恒力石化、东华能源、新凤鸣等。第二个“自下而上”的选股思路是事件驱动下,导致的可能产生“预期差”的股票,如东华能源、恒逸石化等。

重点推荐公司:卫星石化、中海油服、赛轮轮胎、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东华能源、桐昆股份。