电梯行业：三大重点公司中报差异较大，部分先行指标增速放缓_股票频道

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康力电梯、上海机电、广日股份陆续发布中报,其中康力、广日业绩高增长,上海机电业绩下滑,差异较大。

上海机电:2019年中报净利润下滑6.6%,与康力电梯、广日股份差异较大

上海机电是中国最大的电梯上市公司。2019年上半年收入107亿元,同比增长4.2%。净利润6.1亿元,同比下滑6.6%;扣非净利润5.9亿元,同比下滑9.5%。经营性净现金流-8.6亿元,同比少了5亿元。公司电梯业务--上海三菱电梯(公司占52%股权)2019年上半年收入101.5亿元,同比增加5%;净利润6.84亿元,同比下滑22%;净利率6.7%,净利率与去年同期相比下滑2.4个百分点。上海三菱电梯2018年上半年收入96.7亿元,净利润8.8亿元,净利率9.1%。

康力电梯:三季度业绩预增超市场预期;第三季度单季度净利润同比增长340-390%

康力电梯为民族品牌电梯龙头。2019年上半年收入17亿元,同比增长18%;归母净利润1亿元,同比增长154%;在手订单规模57亿元(不包括已经中标但未收到定金的4.54亿元),同比增长12%。公司预告2019年7-9月净利润为9520-10602万元;同比增长340-390%。公司三季度业绩超市场预期。主要由于①在手订单转化率提高,营业收入有所增加;②成本控制且原材料价格较为平稳,毛利率略有恢复。

广日股份:业绩高增长,主要来自联营企业(日立电梯)投资收益大幅增长

广日股份2019年上半年实现营业收入27.9亿元,同比增长12.6%;实现净利润为2.8亿元,同比增长100%,扣非净利润2.56亿元,同比增长172%。2019年上半年投资收益2.64亿元,比去年同期增加1.6亿元。其中:对联营企业和合营企业的投资收益2.39亿元,比去年同期增加1.51亿元。日立电梯(中国)(广日股份联营企业):2019年上半年收入114.6亿元(同比增长28%),净利润10.6亿元(同比增长152%),净利率9.3%。2018年上半年收入89.4亿元,净利润4.2亿元,净利率4.7%。

电梯行业同步指标--电梯产量增速放缓,7月同比增长11.4%;1-7月累计产量同比增长4.6%

据国家统计局统计,2019年7月电梯产量11.7万台,同比增长11.4%;2019年1-7月电梯产量64万台,增长4.6%。我们观察到,国家统计局发布的数据,1-7月累计产量(64万台,同比增长4.6%)和1-6月累计产量(46.3万台,同比增长18.1%),无论是绝对值还是增速,差异均较大;7月单月产量(11.7万台,同比增长11.4%)和6月单月产量(10万台,同比增长19%),增速下降比较明显。

电梯行业先行指标之一--房屋新开工面积增速放缓:7月同比增长6.6%;1-7月同比增长9.5%

中国房屋新开工面积增速放缓:1-7月12.6亿平方米,同比增长9.5%;7月2.0亿平方米,同比增长6.6%。2019年1-7月中国房地产固定资产投资累计同比增长10.2%,增速仍处较高位置,但较前几个月有所回落。

投资建议

电梯行业短期偏主题性投资(老旧小区改造),基本面能否进一步改善仍需观察配套政策支持力度及实施进度、房地产新开工面积增速、电梯新增订单增速等指标,竞争仍激烈。关注上海机电、康力电梯、广日股份。

风险提示

电梯加装补贴政策实施低于预期、房地产信托政策收紧、房地产投资增速下滑风险、电梯价格战持续风险。