电气设备行业：9月新能源汽车有望景气回升，静待光伏旺季行情出现

新能源汽车投资策略:

根据中汽协,2019年7月,新能源汽车产销分别为8.4/8万辆,分别同比下降6.9%/4.7%。其中纯电动汽车产销分别为6.5/6.1万辆,分别同比下降4.8%和同比增长1.6%;插电式混合动力汽车产销分别为2/1.9万辆,分别同比下降13.2%/20.6%。受6月补贴过渡期结束叠加国五国六切换期的原因,7月出现年内首次月度产销数据下滑的情况。8月来看,新能源汽车需求并未出现明显好转。考虑到9、10月是汽车旺季叠加2020年补贴退坡因素;同时考虑到部分龙头企业过渡期后主力车型未进行涨价或涨价力度不大,新能源汽车车市有望在9月迎来比较明显的景气回升,全年销售有望达到150万辆,同比增长19.43%。推荐标的:(1)整车环节:处于爆款周期的比亚迪。(2)电芯环节:市占率占据绝对优势的宁德时代。(3)材料环节:进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技;行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业,如新宙邦。(4)上游环节:具有成本和资源优势的天齐锂业。

新能源投资策略:

光伏方面,能源局公布2019年上半年新增光伏装机11.4GW,累计装机185.59GW,下半年光伏增长趋势明确。随着本周国电投招标结果出炉及光伏玻璃酝酿涨价,本周光伏市场行情已有一定反映。我们坚定看好下半年需求及产业链景气度回升,并于上周明确提示产业链价格拐点降至。预计9月份开始国内外需求将陆续启动,四季度产业链景气度达到全年高点,龙头企业将迎来量价齐升的局面。我们看好拥有规模优势和成本优势的龙头企业,继续推荐:中环股份、隆基股份、通威股份。 风电方面,2019年风电复苏确定性强。根据中电联数据,2019年上半年国内新增风电装机9.09GW,同比增长20.72%。我们预计全年装机在28GW左右,风机机组招标“量价齐好”,叠加2019年钢价下行,产业中游制造业盈利能力得到大幅改善。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升,零配件企业面向全球化。推荐标的:金风科技、天顺风能。

风险提示:产能过度扩张,产品价格波动,政策变动风险。