电力设备与新能源行业研究:光伏预期持续转暖建议加仓,关注工控底部布局机会

本周重要事件:湖北省能源局下发光伏政策通知;光伏玻璃企业意向提价;大众发布新五年规划;宁德时代获宝马73亿欧元电池订单。

板块配置建议:光伏基本面及预期继续转暖,加仓龙头;电力设备推荐泛在、电表、5G电气相关,关注工控底部复苏机会;电车推荐动力电池海外产业链及消费锂电细分龙头。

本周重点组合:信义光能、福莱特A/H、隆基股份、国电南瑞、鹏辉能源。

新能源发电:光伏板块需求能见度及政策预期持续转暖,产业基本面逐步触底回升,再次提示加大优势环节龙头配置。

我们已在连续两周的周报中提示:2020年国内光伏政策的落地时间和力度展望乐观,并将由此带来国内需求能见度的提升和板块情绪的转暖。本周国家发改委继续就2020年光伏电价政策听取企业意见,据参会企业反馈,与我们此前预期一致,2020年仍将沿用集中式电站/工商业分布式竞价+户用切换固定补贴的模式,补贴规模预期分别为12.5亿+5亿,据此测算,竞价项目和户用规模有望分别达到25GW和5GW以上,在此基础上,考虑首批15GW平价项目完成半数+需在2020年内建成的基地类和领跑者奖励指标项目约5GW+今年22GW竞价项目延期到明年上半年的规模,即使2020年竞价项目同样给予缓冲期而不能在年内全部建成,2020年中国新增装机达到40-50GW仍是大概率事件,同比2019年将有50%左右增长。

产业基本面角度,光伏玻璃环节继续因供需紧张展现敏感的价格弹性,在供给几无增加、需求边际回暖、天然气旺季涨价的多重因素推动下,本周部分企业计划12月产品价格再次上调1元/平米(幅度3.6%),我们预计提价落实概率高。此外,据部分组件厂反馈,电池片价格近期也有反弹冲动,触底回升迹象显著。光伏玻璃明年大概率维持高景气,维持光伏板块首推环节。 n 电力设备:工控行业底部偏右侧位置明确,绝对收益角度,关注2020Q1工控行业增速转正及下半年加速的复苏机会。

2019年的我国出生人口预计继续下降,人口红利正在加速消失,赶在人口老龄化之前加速产业转型和自动化升级势在必行。尽管制造业PMI数据在荣枯线下有所反复,贸易战略有缓和但也悬而未决,但工控行业在今年前三季度作为近两年的底部区域也已经明晰,工控龙头汇川技术9、10月通用自动化订单增速回暖也一定程度印证了该判断。数据层面,今年9月份以来,5G及新产品拉动的3C需求复苏拉动伺服行业同比增速转正,我们判断2020H1伺服行业出货增速有望大幅回暖。10月份工业机器人产量同比增长1.7%,2019年首次转正,去年低基数是原因之一,但仍预示着市场转折确实在逐步临近,建议从绝对收益角度关注工控行业2020年复苏机会。

新能源车:欧洲碳排放倒逼车企发力电动车,大众、宝马更新未来新能源车发展规划。

大众集团本周发布新五年规划,2020和2025年纯电动车将分别占集团总销量4%、20%,对应约40万、200万辆。LGC为大众欧洲和特斯拉中国核心供应商,恩捷股份、璞泰来等国内材料龙头在LGC占有较高份额。宝马集团同期发表声明,预计2020-2031年动力电池需求将超过100亿欧元,宁德时代和三星SDI分别分得约73亿和29亿欧元订单。2018年7月,宁德时代与宝马意向订单金额为40亿欧元,此次订单提升至73亿欧元,对应年均6.1亿欧元(约47亿元/年)。随海外车企发力,电芯环节龙头和海外业务占比较高的电池材料企业将显著受益,维持重点推荐。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。