金融行业日报:银行正压降假结构化存款产品

11月 13日, 所有金融子板块下跌, 均跑输沪深 300指数。 当日金融板块 13只个股上涨, 4只个股平盘, 96只下跌,上涨只数较上一交易日减少 60只。

市场观望情绪抑制板块估值修复。 2019年以来(截止 2019年 11月 12日)沪深 300涨 29.66%,券商Ⅱ(申万)区间涨 27.38%, 10月月中开始跑输大盘,主要受以下因素影响:一是, 10月 16日出台重要消息“国常会提出全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制”,市场反应过度悲观,券商板块从反弹走势转为继续下行;二、成交额在中秋后一直处于低位,市场指数没有进入上升趋势; 2019年前三季度净利润增速低于一季度,基本面没有环比改善;三、 2019年一季度高业绩基数,预期 2020年一季度同比增速将明显放缓;四、宏观经济继续下行, 10月新增社融规模低于预期,投资者对证券市场持观望情绪;五、将近年末结算业绩,机构投资者风格转稳健;六、年末结算亦对资金面形成一定影响; CPI高企,并预期继续上行,抑制货币政策宽松空间,资金面难有显著改善。

中期看,券商板块业绩有望保持较高增速;资本市场改革背景下,政策利好不断,红利兑现确定性高;

CPI 回落后,货币政策再次宽松可期;板块基本面、政策面皆具,投资者信心是当前抑制板块估值提升的核心因素,随着经济面积极因素出现,投资者信心将恢复,风险偏好将提升。

风险提示:

宏观经济持续下滑,行业竞争加剧,政策不确定性风险等。