医药行业周报：医保谈判，消费型医药个股更受青睐

行情回顾:本周医药生物指数下跌0.84%,跑赢沪深300指数约1.5个百分点,医药抗跌属性明显,医药板块市值达4.5万亿,占全A占比7.6%,占比逐步上升、已成为实业中最大子行业;从子行业看,医疗服务、生物药及器械等较优,医药商业及中药表现较弱;个股方面,本周恒瑞医药、药明康德、长春高新等龙头股价创新新高,另外羚锐制药、康弘药业、我武生物、贝达药业等二线龙头表现出色;受医保谈判影响,本周消费型个股表现更为强势,长春高新、欧普康视、爱尔眼科等表现靓丽。

行业政策:1)降幅不一,谈判消息存疑,该如何正确理解医保谈判?2019年11月13日国家医保谈判工作即将结束,意味着2019版国家医保目录最终完成。2)百济神州泽布替尼FDA获批,国内即将同步上市?11月15日,首款FDA批准的中国本土原研抗癌药诞生了!百济神州BTK抑制剂泽布替尼(zanubrutinib)以“突破性疗法”的身份,“优先审评”获美国FDA批准上市,用于治疗经治的成年套细胞淋巴瘤(MCL)患者。3)中国抗体港交所上市。11月13日,海南海药参股公司中国抗体制药与2019年11月12日在港交所上市。

投资策略:三季报业绩披露完毕,2019M1-9,249家上市公司收入总额增速为15.2%、归母净利润总额增速为19.8%;2019Q1-Q3营业收入总额增速分别为18.5%、12.5%和14.4%,净利润总额增速分别为27.1%、14.1%和19.8%,医药收入增速稳健、上市公司业绩较优、利润增速有加速迹象;从子行业看,生物药(尤其是疫苗)、创新药及其产业链、器械、药店、医疗服务等景气度持续高涨,长期投资价值显著。西南医药团队观点:其一对于头部标的,没有出现杀业绩情况下杀估值概率极小,放心持有;其二寻找昔日的白马能够成为20年白马,重点推荐美年健康、乐普医疗等;其三寻找科创板“最美”的股票,追求高弹性的投资者可重点关注华熙生物、南微医学等。具体投资策略:1)骨科为老龄化前周期、景气度高,重点推荐凯利泰(300326)、大博医疗(002901)、羚锐制药(600285)、东诚药业(002675)等;2)创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、中国生物制药(1177)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;3)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044)等;4)器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、乐普医疗(300003)和九强生物(300406)等。

风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。