建筑装饰行业：建筑央企，行业龙头，谋定而后动

房地产投资较预期乐观,基建投资增速将走出低谷。前10月,国防景气指数为101.14,继续处于景气区间,全国房地产开发投资109603亿元,同比增长10.3%,较预期乐观,在房地产投资整体向好情况下,在一定程度上也推升了拉动基建稳投资的需求边际。根据国家统计局消息,1-8月基建投资增速为4.2%,1-9月则为4.5%。考虑到稳增长的需要,我们预计2019年基建增速将达到6%,2020年基建投资增速有望达到10%以上,专项债的规模或将超预期。

行业变局拉开帷幕,市场份额将向建筑央企集中。自2007年以来,建筑行业在我国逆周期调节的情况下,经历了一波10余年的牛市。时间进入2019年,原有的发展模式受到了挑战,以基建加地产的粗犷式发展模式到了亟需改变的阶段,行业变局即将拉开帷幕。从战略层面、市场层面、企业层面以及项目层面上来看,未来行业竞争格局越来越向央企靠拢,建筑央企将再次迎来一波发展契机。重点推荐中国建筑、中国中铁,首次分别给予两家公司“买入”、“增持”评级。同时重点建议关注中国铁建、葛洲坝、中国交建、中国电建、中国中冶等央企。

专业工程,更需要看行业龙头。除基建(海外工程)外,建筑行业包括了园林(含景观照明)、装饰、设计监理咨询、钢结构、化工工程、水泥生产线工程等一系列专业公司。未来市场竞争将会“强者恒强”,马太效应将会非常明显,而对于专业工程来说,行业龙头公司无论从市值、订单获取能力以及管理能力甚至连发展路径都已经成为其他公司发展的标杆。我们重点推荐装饰行业龙头金螳螂、设计行业龙头苏交科、园林行业龙头岭南股份。