上周大盘处于震荡走势,其中食品饮料涨幅在28个申万一级子行业中排名第2。2019年前三季度白酒上市公司实现营业总收入1834.40亿元,同比增加17.09%,归母净利润630.09亿元,同比增加22.82%。单Q3来看,实现营业总收入为551.09亿元,同增12.78%,归母净利润187.29亿元,同增16.25%,业绩增速逐步放缓,但是仍保持稳健增长。其中高端白酒茅台、五粮液、老窖继续延续高增长;次高端酒和区域龙头分化加大,从单Q3利润增速来看,古井、今世缘、水井坊、山西汾酒分别为36%、28%、53%、54%,而口子窖、洋河、酒鬼酒分别为-2%、-23%、-40% 。本轮白酒增长的逻辑是集中化和高端化叠加带来的复杂性,而未来的增长将是量和价的底层逻辑”,在此前是强周期高增长,未来周期性减弱,但可能进入“低增长时代”,目前白酒整体较为平稳,一线白酒竞争格局已形成,业绩确定性强;二、三线白酒竞争激烈,分化加大。因此,考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好,建议继续关注业绩稳健增长的白酒和调味品行业。
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