钢铁行业周报：板块反弹进入蓄势期

持续关注两类机会:钢价企稳反弹,板块超跌反弹进入酝酿期,持续关注低估值、高股息普钢股,如三钢闽光、南钢股份、华菱钢铁等;其次,重视优质高端特钢类公司机会,如永兴材料等。

行业观点

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块下跌2.73%,落后上证综指0.31个百分点;板块个股有所分化。2)期货反弹。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为3.9%、3.9%、4.8%。3)基本面。上海终端成交量环比升6.5%;全国237家钢贸商出货量23.4万吨,周环比升22.4%。全国高炉开工率83.1%,环比增1.6%。社库834吨,环比降6.0%;厂库环比降6.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.8%、0.6%、1.2%、-0.2%、0.1%。原料方面,62%PB粉报83.3美元/吨,环比涨6.4%;二级冶金焦报价1750元/吨,环比持平。跟踪的钢厂毛利快递回升,其中,螺纹滞后吨毛利734元/吨,热轧滞后吨毛利329元/吨。

本周关注1:需求稳、库存降,钢价反弹,毛利快速回升。从我们近期持续跟踪的区域成交、贸易商成交数据看,整体需求强度好于过去几年同期水平,反应了当前需求韧性依旧。同时,库存方面,钢厂以及社会库存延续了近期快速下降态势,而总库存环比降6.3%,同比则为-3.1%,均出现了近半年来的同比转负。近期开工率虽然有所上升,但仍维持在国庆节前83%左右相对较低水平。总体近期供需较为健康,钢价则反弹近200元/吨,利润断则快速回升,长材毛利反弹近300元/吨,维持较高水平。当前需求平稳,库存仍在快速下降,且后续有冬储需求蠢蠢欲动,叠加近期或展开的钢铁产能产量核实工作,短期对情绪的修复带来进一步改善,后续反弹有望延续。

本周关注2:板块年内超跌反弹有望逐步开启。从近期板块表现看,基本面以及业绩的利空已然消化,部分个股止跌企稳态势较为明显。随着后续钢价的进一步反弹,我们认为钢铁板块年内超跌反弹机会进入蓄势期,反弹有望逐步展开。一方面,钢价反弹、利润回升,钢铁股业绩预期有望改善。进入12月,Q4板块业绩趋势逐步明了,不排除Q4业绩同比降幅或开始收敛、环比改善的可能性。另一方面,时点上,从年底到第二年初,钢铁板块高股息公司持续被高度关注。预计19年年报钢铁板块平均股息率6%左右,仍有部分公司股息率将超过6%,同时,主流钢铁股PE仍为4-6倍之间,板块年内补涨具备不错吸引力。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。 投资机会跟踪