化工行业周报：氨纶2020年，产能投放周期进入尾声

氨纶供给:新增产能减少

2019年新增产能:分别是杜钟氨纶 2019年初公司新增产能 1.2万吨、新乡化纤 4月份投产的 4万吨产能(对部分老旧产能有一定替换作用),华峰重庆 10月份投产的 10万吨产能一期,合计实际约 6万吨的产能增长(对应约 7.8%产能增长);2020年产能:预计华峰重庆二期会在上半年继续投放,以及一期的产能在明年释放产量,将会是 2013年以来新增产能投放最少的一年,预计产能增速 3.5%;

产量:氨纶今年以来 1-10月份产量累计同比增长约 7.2%,产量增长约 3.4万吨,据此估计 2019年全年产量约 67万吨;

估计 2019年国内氨纶表观供应 64万吨;同时如果按照假设产能顺利投放,且其他产能不退出的话,2020年国内供应量约 67万吨。

库存:从 2019年库存波动情况看,年初到 2月份春节前一直是库存积累状态,然后随着行业开工率下滑以及春节后复工需求释放,到 3月底出现去库存为今年库存低点; 随后,随着开工率提升,以及新乡化纤新产能逐渐释放,库存一直处于稳定高位,但也未更进一步积累。总体看,2019年,供需处于弱平衡之中。

2020年氨纶价格展望

——产量:不考虑退出,估计 2020年产量预计仍将增长 3万吨左右;

——供需平衡表:我们估计 2020年表观需求增长 3%,开工率 2020年将比2019年提升 1%;考虑到全行业仍有 5万吨左右库存,所以 2020年氨纶价格如果要实现大反转需要:1)产能退出超预期,由于部分企业面临搬迁压力,因此这种情况仍然是有可能的;2)企业开工下滑明显;3)华峰的新增产能节奏控制合理;4)如果出现新的氨纶流行面料导致需求超预期。

化工产品价格涨幅前十:

三氯甲烷(19.63%)、丙酮(8.21%)、乙烯(7.24%)、2%生物素(5.33%)、甲苯(4.99%)、丁酮(3.78%)、二氯甲烷(3.75%)、二甲苯(3.56%)、DEG(2.41%)、聚合 MDI(2.40%);

碳酸二甲酯、丁二烯、苯胺跌幅较大;