钢铁行业周报(11月11日~11月17日):淡季不淡,钢价上涨

铁矿石价格上涨、焦炭价格持平、废钢价格持平截至 11 月 15 日,普氏 62%品位铁矿石价格为 84.8 美元/吨,较上周上涨 4.8 美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为 1640.0 元/吨,与上周持平。唐山废钢价格为 2535.0 元/吨,与上周持平。

钢材价格大涨截至 11 月 15 日,上海地区 20mm 螺纹钢价格为 3960 元/吨,较上周上涨 170元/吨;上海 4.75mm 热卷价格为 3590 元/吨,较上周上涨 60 元/吨;上海 1.0mm冷轧板价格为 4240 元/吨,较上周上涨 30 元/吨;上海 20mm 中厚板价格为 3670元/吨,较上周下跌 10 元/吨。

钢材模拟利润重回年内高位截至 11 月 15 日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 666.7 元/吨、254.2 元/吨、362.5 元/吨、214.0 元/吨,较上周分别上涨 242.7元/吨、140.9 元/吨、117.8 元/吨、82.4 元/吨。

消费有韧性,去库速度理想从本周统计局发布的数据来看,10 月地产投资依旧保持强劲,新开工面积高速增长,商品房销售面积增速转正,持续带动钢材消费,与微观库存数据反映出的金九银十的消费旺季契合。

2019 年 1-10 月,全国房地产开发投资 109603 亿元,同比增长 10.3%,增速较1-9 月下降 0.2 个百分点。房屋新开工面积 185634 万平方米,同比增长 10.0%,增速较 1-9 月上涨 1.4 个百分点。商品房销售面积累计 133251 万平方米,同比上涨 0.1%,增速较 1-9 月上涨 0.2 个百分点。

10 月单月,房地产开发投资 11596 亿元,同比增长 8.8%,增速较 9 月下降 1.7个百分点;房屋新开工面积 19928 万平方米,同比增长 23.2%,增速环比上涨16.5 个百分点;商品房销售面积 14072 万平方米,同比增长 1.9%,增速环比下降 1.0 个百分点。

当前,虽已进入传统消费淡季,但建材成交仍保持日均 20 万吨以上的较高水平,钢材库存也较快去化。本周,五大品种钢材社会库存和厂内库存分别降至 832.57万吨和 444.25 万吨,合计库存量较去年同期已转负,螺纹钢总库存较去年同期仅高 16.89 万吨,库存的持续下降反映出需求的韧性。环保限产下,钢材产量也保持较为健康的水平。供需错配下,对钢价形成有效支撑。

行业存博弈机会,建议关注盈利稳健的低估值标的短期钢价存在向上博弈的机会。一方面,钢材供给受到政策影响,唐山等地强限产方案较大力度的抑制钢材产量;另一方面,虽已进入淡季,但建材成交量仍保持较高水平,需求有韧性,但也要警惕全国降温对需求带来负面影响。因此,行业存在供需错配的机会,短期支撑钢价向上。建议关注南方低估值企业三钢闽光、新钢股份,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、中信特钢。

风险提示:钢材消费大幅下滑;限产不及预期