中国8月新增贷款、社融和M2增速均如我们预期反弹,特别是票据和银行短期贷款在7月走弱后显著回升,但整体信贷增长持平。
四季度社融预计继续持平但难以大幅提速。银行加强风控、地方政府专项债发行放缓将拖累整体信贷复苏,抵消影子银行去杠杆步伐放缓的有利因素。
近期宏观环境表明“宽货币、紧信贷”的政策组合将持续。政府在支撑经济增长的同时,也强调规范债务和防范房地产过热风险。此政策环境有利企业债。