银行2019年10月金融数据点评:社融数据季节性回落,中长贷占比提升

事件: 央行发布了 2019年 10月金融数据,社会融资规模增量为 6189亿元,新增人民币贷款 5470亿, M2同比增 8.4%, M1同比增 3.3%, 社融余额同比增速 10.7%。

点评:

1. 社融回落三原因:人民币贷款少增,票据缩量、地方政府债压降。

(1)人民币贷款少增与 9月份季末冲量有关。10月份是传统信贷小月,将 2019年 9月和 10月新增人民币贷款相加是 23082亿元,同比多增了 1600亿元,剔除到季节性因素影响,人民币贷款额比较合理。

(2)未贴现银票缩量,与票据业务加强监管有关。 今年监管部门对票据业务加强监管, 这次缩量,或与无真实贸易背景票据到期有关。

(3)地方政府债压降,今年额度已用尽,明年额度还未下发。 今年 9月份已将新增债券额度基本用罄,比去年提前了 2个月, 10月份地方政府债压降在预期内。

2. 信贷结构分析:企业中长贷占比提升,居民短贷造成拖累。

(1)在房地产调控政策紧的情况下,多家银行限紧房地产类商户刷卡,有的银行是限制额度,有的是禁止交易,对信用卡、消费贷等应用场景进行规范,造成了 10月份居民短贷的回落。

(2)在利率下行周期,银行有动力去加大中长期资产配置,企业中长贷占比提升,符合银行的主观能动性。

3. M2增速稳定, M1增速环比下降 0.1%。 企业存款减少 6993亿元,同比下降 989亿元;财政存款增加 5551亿元, 10月份是缴税月,企业存款减少,财政存款增加。

4. 投资建议: 看好银行板块, 继续给与“优于大势”评级。

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