电气设备与新能源行业点评：10月装机4.07gwh，同比-31%，环比+3%

10月新能源车同比-39%,环比+9%,仍未改善 ,低于预期:合格证数据, 2019年 10月新能源车产量 8.29万辆,同比减少 39%,环比增长 9%。 乘用车产量 7.2万辆,同比减少 39%,环比增长 3%, 其中纯电乘用车产量 6.1万辆,同比下降 31%,环比增 3%;客车产量 0.3万辆,同比减少 58%,环比减少 21%;专用车较上月大增,完成产量 0.79万辆,同比减少 31%,环比增加 174%。 2019年 1-10月电动车累计产量91.55万辆,同比增长 14%;乘用车累计生产 82.28万辆,同比增 19%;

客车累计生产 5.36万辆,同比下降 9%;专用车累计生产 3.91万辆,同比下降 26%。

10月装机电量为 4.07gwh,同比下降 31%,环比增加 3%。 2019年 1-10月累计装机电量为 46.38gwh,累计同比增长 33%。其中, 10月磷酸铁锂同比下降 42%,环比回升 12%: 10月铁锂装机电量为 1.06gwh,同比下降 42%,环比提升 12%,占比 26%; 2019年 1-10月磷酸铁锂累计装机电量 12.9gwh,同比增长 1%,占比为 28%。 三元环比微升 3%:

10月三元装机电量 2.7gwh,同比下降 17%,环比提升 3%,占比 66%;

三元 2019年 1-10月累计装机电量为 30.34gwh,同比增长 53%,占比65%;锰酸锂 10月装机电量为 0.01gwh。

从电池厂商看,宁德时代 10月装机电量 2.15gwh,同比降 13%,环比降 2.5%,单月市占率达到 52.9%。其次比亚迪 10月装机电量 0.47gwh,同比降 65%,环比降 0.2%,市占率 11.5%。第三名为中航锂电,装机电量 0.26gwh,同比提升 186%,环比提升 2.9%,单月市占率维持 6.5%。

2019年 1-10月磷酸铁锂动力电池主要集中于 CATL、国轩高科和比亚迪,三家合计占据 86.8%的市场份额,市场集中度高。 三元市场前几大厂商为 CATL、比亚迪、中航锂电、力神和时代上汽,共占据 82.5%的市场份额。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力。 10月乘用车装机电量为3gwh,环比下降 1%,同比下降 26%,占比下降至 74%;专用车装机电量 0.45gwh,环比提升 137%,同比下降 25%,占比提升至 11%;客车0.62gwh,环比下降 16%,同比下降 52%,占比下降至 15%。

投资建议: 10月合格证 8.3万,同环比-39/+9%,1-10月 91.6万,同增14%,今年底几乎没有抢装,全年销量预计 120万左右,同比略降,电池约 60GWh 左右,同比略增,上周德国拟提高电动车 50%补贴,国内10月开始研究明年补贴政策, ID.3正式下线提升对于大众 MEB 平台的认知,未来 2年大众、 Tesla、奔驰等有近 50款全新电动车型上市,海外爆款值期待,电动车明年销量和政策均为大年,重点推荐布局全球龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头( 宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能);锂电中游龙头( 璞泰来、科达利、新宙邦、天赐材料、星源材质;恩捷股份、当升科技、杉杉股份);核心零部件(汇川技术、 宏发股份,三花智控);关注优质上游资源锂和钴( 华友钴业、天齐锂业;

赣锋锂业)。

风险提示

电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。