电气设备与新能源行业点评:10月电动车销量7.5万辆,同比下降45.6%,环比下降5.9%

10 月电动车销量 7.5 万辆,同比下降 45.6%,环比下降 5.9%,低于预期。根据中汽协数据,10月新能源汽车产量为 9.5 万辆,同比减少 35.4%;销量为 7.5 万辆,同比下降 45.6%,环比下降 5.9%。10 月新能源乘用车销量为 6.6 万辆,同比下滑 45%,环比减少 9.6%;其中纯电动乘用车5.0 万辆,同比下降 46.8%,环比减少 10.7%;插电混动乘用车 1.6 万辆,同比下降 38.8%,环比持平;10 月新能源商用车销量为 0.9 万辆,同比下降 49.4%,环比增长 24.1%。2019 年 1-10 月电动车累计生产 98.3万辆,同比增长 11.7%;销售 94.7 万辆,同比增长 10.1%,其中乘用车累计销量 85.8 万辆,同比增长 15.1%,商用车 8.9 万辆,同比减少 22.0%。

根据乘联会数据,10 月新能源乘用车销量 6.56 万辆,同比减少 45%,环比增加 1%。纯电动车销量 5.10 万辆,占比 77%,其中 A00 级销量为1.12 万辆,同比减少 78%,环比减少 6%,占比 22%;A0 级销量 0.88 万辆,同比减少 41%,占比 17%;A 级销量 2.85 万辆,同比增加 6%,占比56%,环比减少 3pct,A 级中荣威、风神等销量环比提升明显。插电式销量 1.46 万辆,同比减少 43%,环比减少 1%,占比 22.2%。1-10 月电动乘用车累计销售 84.3 万辆,同比增加 17%,其中纯电动 66.3 万辆,同比增 26%,插电式混动 18.0 万辆,同比下降 7%。

从车企角度来看,主流车企 10 月销量环比下滑。比亚迪依旧位居第一,10 月销量 1.20 万辆,同比减少 54%,环比减少 8%,另外小鹏汽车、上汽大众、东风日产本月下滑明显。

分车型看,北汽 EU 依然保持最高份额,长安 CS15、VELITE6、荣威 Ei5等车型上量较快。纯电动乘用车中,北汽 EU 系列(A 级)为第一,插电乘用车中,宝马 5 系销量居第一位。

根据合格证数据,2019 年 10 月电动车产量 8.29 万辆,同比减少 39%,环比增加 9%。乘用车产量 7.20 万辆,同比减 39%,环比增 3%;客车产量 3033 辆,同比减少 58%,环比减少 21%;专用车产量 7904 辆,同比减少 31%,环比增加 174%。2019 年 1-10 月累计产量 91.55 万辆,同比增长 14%,客车累计产量 5.36 万辆,同比下降 9%,专用车累计产量 3.91万辆,同比下降 26%。。

投资建议10 月合格证 8.3 万,同环比-39/+9%,1-10 月 91.6 万,同增 14%,今年底几乎没有抢装,全年销量预计有望达到 120 万,同比略降,电池约60GWh 左右,同比略增,上周德国拟提高电动车 50%补贴,国内 10 月开始研究明年补贴政策,ID.3 正式下线提升对于大众 MEB 平台的认知,未来 2 年大众、Tesla、奔驰等有近 50 款全新电动车型上市,电动车明年销量和政策均为大年,重点推荐布局全球龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能);锂电中游龙头(璞泰来、科达利、新宙邦、天赐材料、星源材质;恩捷股份、当升科技、杉杉股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份,三花智控);关注优质上游资源锂和钴(华友钴业、天齐锂业;赣锋锂业)。

风险提示政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。