博实股份:业绩高速成长,高温炉前作业机器人前景广阔

新品多元驱动利润高增长: 公司发布的三季报,前三季度营收 10.76亿元,同比增长 70.34%;净利润 2.50亿元,同比增长 90.55%;公司 Q3单季季度实现营收 3.83亿元,同比增长 70.52%;净利润 0.84亿元,同比增长69.24%,净利润 Q3增长幅度处于预期中间值。三季度的业绩增长主要是公司传统产品粉粒料、橡胶设备和战略性新产品高温机器人、 环保装备等主要业务收入全面增长,带动公司整体收入及净利润增长。

高温炉前作业领域持续扩展,公司未来具有高成长性: 截止 Q3末,公司存货 13.37亿元、 预收款 13亿元与 2019年期初相比同比增长 21.21%,、21.68%,是因为高温机器人市场开拓顺利。高温炉前作业机器人目前在新疆、内蒙古、宁夏、安徽、陕西、甘肃等省区多家电石企业得到了批量应用, 将实现爆发式增长,对公司业绩贡献可观利润。 除工业硅炉,针对硅锰炉高温作业领域安全高效的作业需求, 已经完成方案初步设计和论证,计划 2019年度完成实验样机的试制, 为公司利润持续增长注入动力。

环保领域开展产业化,项目进入回报期: 公司已在节能减排环保加大投入。

公司控股子公司博奥环境, 通过中外合资,获得以硫化物氧化工艺技术为主的环保技术(SOP 工艺技术,化工废酸、酸性气体循环利用工艺), 在环保领域进一步取得积极进展。 自博奥环境收购奥地利 P&P 公司以来, 首次有新签大合同确认销售收入, 收入同比扭亏增利, 说明公司目前掌握了工业废酸、酸性气体循环利用工艺, 并且相关行业处于先进水平。 未来随着项目顺利进行,会获得更多的回报。

投资建议: 我们预测 2019-2021年公司的 EPS 分别为 0.31元、 0.42元、0.51元,对应 PE 分别为 32倍、 24倍、 20倍。维持“推荐”评级。

风险提示: 新技术、新产品及时转化为盈利能力的风险;收入确认的风险;

组织生产与产品及时交付的风险。