2019年10月货币金融数据点评:社融全线下滑

10 月份,社会融资规模 6189 亿元(前值 2.27 万亿元);社会融资规模存量 219.6 万亿元(前值 219.04 万亿元),累计同比增长 10.7%(前值 10.8%);当月新增人民币贷款 6613 亿元(前值 1.69 万亿元);人民币存款 2372 亿元(前值 7193 亿元);M2 同比 8.4%(前值 8.4%),M1 同比 3.3%(前值3.4%),M0 同比 4.7%(前值 4.0%)。

主要观点当月社融同环比均大幅减少。分结构来看,非标融资、社融口径人民币贷款同环比均大幅减少,尤其是地方政府专项债大幅下降导致社融同环比下降幅度较大。10 月份,社会融资规模当月新增 6189 亿元(前值 2.27万亿元),环比增加-1.65 万亿元,同比增加-1185 亿元;社会融资规模存量219.6 万亿元(前值 219.04 万亿元),累计同比增长 10.7%(前值 10.8%)。

分结构来看,当月新增人民币贷款 5470 亿元,外币贷款-10 亿元,非标融资-2344亿元(其中委托贷款-667亿元,信托贷款-624亿元,未贴现票据-1053亿元),直接融资 1602 亿元(其中债券融资 1622 亿元,股票融资 180 亿元,地方政府专项债-200 亿元)。环比来看,人民币贷款-1.21 万亿元,外币贷款 430 亿元,非标融资-1219 亿元(其中,委托贷款-645 亿元,信托贷款48 亿元,未贴现票据-622 亿元),直接融资-2491 亿元(其中债券融资 11.76亿元,股票融资-109 亿元,地方政府专项债-2394 亿元),人民币贷款、直接融资减少较多,尤其是地方政府专项债下降较多;同比来看,人民币贷款-1671 亿元,外币贷款 789.8 亿元,非标融资-330.84 亿元(其中委托贷款281.6 亿元,信托贷款 648.9 亿元,未贴现票据-599.7 亿元),直接融资-964.3亿元(债券融资 99.11 亿元,股票融资 4.35 亿元,地方政府专项债-1067.7亿元),人民币贷款及地方政府专项债下降幅度较多。 短期贷款大幅下滑致当月人民币贷款大幅下降。10 月份,金融机构新增人民币贷款 6613 亿元,环比增加-1.03 万亿元,同比增加-357 亿元,居民短期及企业短期贷款同环比均减少是主要原因。具体分结构来看,短期贷款大幅下降是主因。居民贷款当月增加 4210 亿元,环比增加-3340 亿元,同比增加-1426 亿元(其中居民短期 623 亿,环比增加-2084 亿,同比增加-1284 亿;居民中长期 3587 亿,环比增加-1356 亿,同比增加-143 亿);企业贷款当月增加 1262 亿,环比增加-8851 亿,同比增加-241 亿(其中,企业短期-1178 亿,环比增加-3728 亿,同比增加-44 亿;企业长期 2216 亿,环比增加-3421 亿,同比 787 亿;票据 214 亿,环比增加-1576 亿,同比增加-850 亿);非银行金融机构当月增加 1123 亿,环比增加 1782 亿,同比增加 1391 亿;分期限来看,短期贷款、长期贷款均减少,但短期贷款同环比减少幅度更大。短期及票据-314 亿,环比增加-7388 亿,同比增加-2178 亿(其中,票据 214 亿,环比增加-1576 亿,同比增加-850 亿;居民短期 623亿,环比增加-2084 亿,同比增加-1284 亿;企业短期-1178 亿,环比增加-3728亿,同比增加-44 亿),中长期贷款 5803 亿,环比增加-4777 亿,同比增加644 亿(其中居民中长期 3587 亿,环比增加-1356 亿,同比-143 亿;企业中长期 2216 亿,环比增加-3421 亿,同比增加 787 亿)。

居民存款及企业存款大幅减少致人民币存款减少幅度较大。10 月份,新增人民币存款 2372 亿元,环比增加-4821 亿,同比增加-1163 亿,新增存款大幅减少,低于历史同期。分结构看,居民存款新增-6012 亿,环比增加-2.14 万亿,同比增加-2665 亿;非金融公司新增-6993 亿,环比增加-1.19万亿,同比增加-989 亿;财政存款新增 5551 亿,环比增加 1.26 万亿,同比增加-268 亿;非银行业金融机构新增 8865 亿,环比增加 1.7 万亿,同比增加 3569 亿。M0 7.34 万亿元(前值 7.41 万亿元),当月同比 4.7%(前值4.0%),M1 55.81 万亿元(前值 55.71 万亿元),当月同比 3.3%(前值 3.4%),M2 194.56 万亿元(前值 195.23 万亿元),当月同比 8.4%(前值 8.4%)。

M1 与 M2 剪刀差-5.1 个百分点