有色及新材料行业周报：黄金调整后仍然看涨，铝近期上涨可期

上周金属行情方面,基本金属在周初承压后均出现不同程度的低位回升。上周LME铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于5966、1813、2109、2390、16650、17755美元/吨,周变动幅度分别为2.37%、1.68%、1.35%、2.86%、-3.90%、-1.03%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于47250、14425、17395、141650、144730元/吨,周变动幅度分别为-0.61%、0.21%、-0.32%、1.16%、0.80%、4.43%。镍即使出现多头驻足高位震荡整理的态势,依然是所有金属中表现最为强劲的品种,沪期镍立足14万元,受阻14.5万元/吨,高位难以吸引下游入市,成交偏淡。铝周初乘着印尼铝土矿的消息引发了一波多头的猛拉,沪铝重心上移。伦铜表现高位震荡运行,沪期铜周初盘面下跌,周后低位回升,现货升水坚挺,成交僵持。

上周金价受近期市场风险偏好影响承压下跌。上周公布的美国零售销售数据良好和贸易关系缓和,全球股市攀升至六周高点,欧洲央行出台额外刺激措施也提振了市场风险偏好,这令贵金属价格持续承压。10年期美债收益率大涨近13个基点至1.902%,为连续第八日上涨;30年期美债收益率上涨12个基点至2.378%;2年期美债收益率上涨8.3个基点至1.802%。美元指数、COMEX黄金分别收于98.20、1496美元/盎司,周变动幅度分别为-0.22%、-1%。

上周有色金属版块跑赢上证综指。上周上证综指、深证指分别收于3031.24、1681.23,周变动幅度分别为1.05%、1.43%;上周有色指数、新材料指数分别收于3864.57、2791.98,周变动幅度分别为1.29%、2.14%。上周有色金属各子板块,涨幅前三名:钨(3.28%),锂(3.28%),其他稀有小金属(2.92%),涨幅后三名:黄金(-0.86%),铅锌(0.20%),铜(1.06%)上周股票涨跌幅表现中,磁性板块表现较好,黄金股跌幅较大。

后续展望,金价看涨,铝相关个股近期存在投资机会。近期将是黄金交易的重要时间窗口,本周美联储是否降息,降息多少和贸易协商进展均会对黄金造成重大影响。因中长期美国经济走弱趋势难改,黄金短期调整后仍然看涨。8月下旬以来,氧化铝价格持续微幅上涨,累计涨幅119元/吨。电解铝连续三周去库3万吨。年底库存将下降到70万吨以下。9月份,随着旺季到来,国内消费发力,有望带来市场对于消费和库存的重估。宏观预期的改善有希望将其放大或者提前。

风险提示:金属价格持续下降,下游不及预期。