医药行业周报:公募基金三季报发布,医药继续处于超配状态

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨 0.49%,沪深 300指数上涨 0.37%,医药生物板块整体跑赢沪深 300指数 0.12%,涨跌幅在申万 28个一级行业子板块中排名第 8位。六个子板块有涨有跌,其中化学制药板块和医疗服务板块涨幅居前,分别上涨 1.45%和 1.07%,医药商业板块和生物制药板块跌幅居前,分别下跌 1.42%和 0.64%。截止 2019年 10月 29日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体 TTM 估值为 33.38倍,相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 70.83%。个股涨跌方面,乐心医疗、陇神戎发和司太立涨幅居前,长生退、东宝生物和汉森制药跌幅居前。

行业要闻

近日,工信部会同有关部门合力打造一批中药材标准化生产基地;10月24日,晚期抗 HER2二线标准治疗方案,吡咯替尼 III 期最新研究结果可盖棺定论;近日,国家卫健委编制 9000种耗材编码最细标准发布;10月26日,《焦点访谈》报道中医药最高层政策;10月 28日,武汉公布带量采购方案征求意见稿。

投资策略

随着医药行业供给侧改革进一步深化,一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策促使行业集中度进一步提升,仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋,具有突出临床价值的创新药械或将长期受益,此外三季报陆续披露,建议投资者立足业绩走势,结合政策和行业格局关注以下投资主线: 1)国内新药研发环境火热,CRO 和 CMO 将持续保持高景气,推荐标的凯莱英(002821)、泰格医药(300347);2)仿制药带量采购的背景下,推荐优质专科制药企业恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、健友股份(603707);3)随着进口替代的进行,推荐优质医疗器械及耗材生产商安图生物(603658)、乐普医疗(300003);4)受益于消费升级,以及不受医保的约束,推荐消费类服务或药品供应商我武生物(300357)、安科生物(300009)。

风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。