化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA价格持续下降，长丝开工率维持高位

大炼化项目盈利跟踪:国内外炼油毛利小幅下降,化工盈利下降本周光大出口炼油盈利指数为 11.58美元/桶,环比上升 1.79美元/桶;

国内炼油盈利指数 10.75美元/桶,环比下降 1.60美元/桶,相较 3个月前下降 3.59美元/桶, 比新加坡炼油盈利指数低 0.83美元/桶。 光大芳烃产业链盈利指数 3272元/吨,环比下降 141元/吨;乙烯产业链盈利指数 4446元/吨,环比上升 94元/吨。本周山东炼厂开工率小幅上升 1.23个百分点至 66.65%。

PX:价格不变,价差小幅回升受上游原油价格下降影响,本周 PX 韩国 FOB 离岸价( 768美元/吨)环比下降 2美元/吨,价差( 253.5美元/吨)环比上升 14美元/吨, 仍处于历史较低位置。本周 PX 开工率为 75.87%, 环比下降 3.17%。

PTA:价格跌破 5000大关,价差维持低位本周 PTA 价格环比下降 110元/吨至 4750元/吨,相较三个月前大幅下跌 720元/吨,进入历史底部位置;价差环比下降 60元/吨至 536元/吨,相较三个月前下降 409元/吨。本周 PTA 开工率上升 5.45个百分点至78.13%,库存天数环比上升 0.5天至 2.5天。在供给方面,恒力石化、江阴汉邦共 440万吨/年 PTA 装置重启,福建佳龙 60万吨/年 PTA 装置待重启,三房巷、上海亚东石化、桐昆嘉兴共 460万吨/年 PTA 装置存在检修计划,新凤鸣装置剩余产能计划投产,市场供应增加。

涤纶长丝和短纤瓶片:节假日货物积压大幅提升长丝、短纤库存本周长丝价格价差均下降: POY、 FDY、 DTY 价格分别环比下降 100、50、 50元/吨至 6950、 7175、 8600元/吨, POY、 FDY、 DTY 价差分别环比下降 18、 上升 25、 25元/吨至 1039、 1233、 2461元/吨。本周长丝开工率小幅上升 0.85个百分点至 92.17%,平均产销率上升 2个百分点至75%。本周 POY、 FDY、 DTY 库存天数分别上升 0.5天、 0.5天, 和下降2天至 9.5天、 16天和 22.5天。本周瓶片价格下降 150元/吨至 6450元/吨,价差下降 61元/吨至 602元/吨; 短纤价格下降 75元/吨至 6875元/吨,价差小幅上升 3元/吨到达 966元/吨,短纤库存天数保持在 8天不变,平均产销率上升 22个百分点至 63%。

坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定,库存天数仍为 39.5天,处于历史较高位置,开工率下降 5个百分点至 85%。 观测终端零售额数据,本周中国轻纺城布匹销售情况回暖,相较于上周有大幅增加,长纤布平均总销量 1176万米,布匹平均总销量 1657万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从 2019年 1月开始的持续下行后有所好转:

8月累计同比维持在 3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。

投资建议: 建议关注民营大炼化相关公司。

风险分析: 原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险