石油开采行业：每周油气，分崩离析的OPEC

2019年11月,沙特阿美历经波折终于正式启动IPO,这也是有史以来最大规模的IPO,目前沙特阿美估值在1.5-2万亿美金左右,沙特阿美的成功上市将为沙特带来巨大的资金。在全球原油市场上,沙特不仅通过本国的原油体量(1000万桶/日左右)影响全球,更是通过所领导OPEC组织的原油体量(3000万桶/日左右)影响全球。然而,需要注意的是,OPEC组织本身近年来趋于不稳定,这主要体现在了OPEC成员国的名单变化和OPEC成员国对减产政策的执行力度变化。

2018年12月3日,卡塔尔宣布于2019年1月1日正式退出OPEC,这一决定原油意味着卡塔尔的原油原油产量不再受到减产协议的制约。从全球油轮进出口跟踪数据来看,2019年卡塔尔的原油和凝析油出口量不断攀升,2019年1-10月平均出口量比2018年同期增加5万桶/日,2019年10月更是突破了120万桶/日,创下了近三年以来的最高水平。

我们认为,卡塔尔原油和凝析油出口量持续增加,一方面是对前期受制于OPEC减产协议的反抗,另一方面是抓住时间抢占(弥补)伊朗本来的原油市场。2018年11月,原油为避免油价暴涨,美国对8个国家和地区提供了暂时豁免180天的政策,允许中国大陆、中国台湾、印度、日本、韩国、土耳其、意大利和希腊在这6个月内继续进口伊朗原原油。2019年3月,伊朗原油的出口达到了近期的顶峰。

但是,2019年5月豁免终止,伊朗原油出口量已经降至30万桶/日以下,与2017年出口高峰200+万桶/日相比已经所剩无几,这给原油波斯湾地区其他国家的原油和凝析油的贸易提供了更大的机会,2019年退出OPEC不再受制于减产协议的卡塔尔趁机抓住了机遇!卡塔尔超过65%的原油的出口地区为东亚,自从美国终止中国、韩国、日本等东亚国家对伊朗原油进口的制裁豁免以来,卡塔尔向东亚的原油出口稳步增加,2019年10月卡塔尔流向东亚的原油和凝析油突破了80万桶/日,同样创下了达到近三年以来的最高水平。

2019年10月,厄瓜多尔政府正式宣布退出OPEC组织,而2019年11月,巴西政府官方表态有意加入OPEC组织。我们认为,近年来,OPEC组织成员国变动较为频繁,这不利于其减产政策的落实与执行。尽管OPEC在全球原油供应中仍然占有优势地位,但其影响力正在逐渐减弱,沙特对全球原油的控制力也将下降。

相关上市公司:中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。