有色金属周报:CPI-PPI剪刀差扩大,积极关注优质加工类标的

本周核心观点

上周美元指数97.21(-1.16%),基本金属涨跌互现,两市锡价表现抢眼,上期所锡价周涨幅3.04%领涨。两市镍价大幅调整,LME镍价周跌幅7.64%领跌。小金属方面,镁价继续收跌1.58%至1.56万元/吨。青海工业级碳酸锂收跌2.04%至4.8万元/吨,氧化镨钕周跌2.22%至30.8万元/吨,镝铁收跌4.52%至169万元/吨。钨系产品下跌调整,黑钨精矿周跌4.64%至9.25万元/吨,APT周跌4.00%至14.4万元/吨。贵金属方面,COMEX金价周跌0.32%至1493.4美元/盎司。

宏观方面,国内三季度GDP同比增长6.0%,9月CPI、PPI分别为3.0%、-1.20%,9月社融规模2.27万亿、新增贷款1.69万亿元,均较前值明显增长。从宏观数据看,一方面整体经济疲弱,金属需求仍待复苏,而货币端呈现对冲经济下行压力适当宽松。在货币环境边际好转前提下,随着CPI-PPI剪刀差扩大,建议适当关注中游加工环节利润改善。

行业方面,中国铜原料联合谈判小组(CSPT)敲定四季度铜精矿TC加工费66美元/吨,较三季度55美元/吨增长20%。在铜精矿趋紧的背景下,四季度铜精矿TC基准价超出市场预期,或与10月份以来国内冶炼厂集中检修相关。根据百川资讯数据,截止10月17日全国12地铝锭库存较上周继续下降2.47万吨至93.96万吨,铝锭社库扭转9月份以来累库,当前铝企仍处于盈利状态,随着采暖季临近,建议积极关注电解铝盈利改善带来的投资机会。

行业配置上,中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期关注电解铝盈利改善以及受益CPI-PPI剪刀差扩大的加工环节。

推荐组合

核心组合:宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。

上周行情回顾

上周沪深300指数收报3869.38 ,周涨幅-1.08%。有色金属指数收报2667.45 ,周涨幅-3.85%。

风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。