上海银行三季报点评：业务结构优化，同业业务规模收缩

业绩描述l 19Q3,公司实现营业收入378.81亿元,同比增长19.8%,实现归属于母公司股东净利润163.59亿元,同比增长14.6%。公司不良贷款率为1.17%,较18年末上升 0.03个百分点。资产总额达到21875.59亿元,较 18 年末增长7.9%。

业绩点评l 利息净收入增速放缓,ROE持续改善:19 Q3公司实现营业收入378.81亿元,同比增长19.8%,增速较19H1下降7.5个百分点,主要因利息净收入增速下降。利息净收入同比增长6.1%,因较去年同期息差下滑,增速较19H1下降5.9个百分点;公司手续费佣金净收入同比增长10.4%,保持快速回升态势;投资收益保持较快增长,增速28.4%。19 Q3归母净利润增速为14.6%,因利润率较上季度提升而保持高速增长。年化加权平均净资产收益率14.74%,同比提升0.44个百分点。

同业资产负债双收缩:19 Q3公司总资产较19H1增长1.1%,较 18 年末增长7.9%,生息资产增速放缓。单季新增量方面,三季度新增生息资产188亿元,其中贷款增长331亿元,现金及存放中央银行款项较上季增加49亿元。同业资产配置减少201亿元,其中三季度拆出资金下降82亿元,买入返售金融资产下降135亿元。三季度计息负债新增49亿元,其中同业融资大幅减少690亿元,存款增加335亿元。

业务结构优化,不良率环比略降: 19Q3贷款余额9586亿元,占生息资产比例较年初提升2.2个百分点至44.3%,增速15.3%,高于资产规模增速3.6个百分点。19Q3存款余额11784亿元,占计息负债比例较年初提升3个百分点至59.8%,增速16.4%,高于负债规模增速4.5个百分点,业务结构持续优化。

公司资产质量处于行业较好水平。19Q3,公司不良贷款率环比下降1bp至1.17%,较年初上市3bp,主要由于个人不良贷款余额及不良贷款率较上一年有所上升,但仍处于城商行较低水平。拨备覆盖率333.36%,较19H1略有下降,处于同业较高水平,抗风险能力较强。拨贷比达3.90%,较19H1下降4bp。前瞻性指标方面,19Q3,公司关注率为1.86%,保持同业较低水平。

三季度净息差与上季度基本持平:按期初期末平均余额测算,公司三季度年化净息差与上季度基本持平,其中Q3生息资产收益率3.74%,较上季度上升6bp,计息负债成本率2.52%,较上季度上升7bp,生息资产收益率与计息负债成本率均提升。

拟发行可转债以补充资本金:19Q3末,公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为9.69%、10.98%和12.66%,较19H1有所提升,但较年初均有下降,核心资本充足率处于同业中等水平。10月25日,公司公布拟发行不超过人民币200亿元可转换公司债券补充核心一级资本,以缓解未来资本补充压力。

风险提示

宏观经济不达预期,对资产质量产生不良影响。