交通运输行业2019年10月行业动态报告：京沪高铁披露IPO招股说明书，“高铁+”模式或成为公司未来发展策略

最新观点

1) 交通运输行业景气度总体平稳, 客货运增速略有回落。 2019年 9月,中国运输生产指数( CTSI)为 175.7点,同比增长 4.3%。 CTSI 客运指数为 166.4点,同比增长 2.4%,增速较 8月放缓 2.8个百分点; CTSI 货运指数为 181.0点,同比增长 5.3%,增速较 8月放缓 0.2个百分点。

2)交通运输子行业运行分析: 2019年 9月, 暑期高峰后客运量回调符合预期。 铁路方面, 9月客运市场总体呈现稳定态势,客运量在暑期高峰后有小幅回调;公路方面, 9月营运性客运量持续下降; 航空方面,客运市场出现旺季后小幅回调,但总体保持平稳。

3)交通运输行业营收平稳上升,归母净利润有所波动。 2011年以来,交通运输行业营业收入逐年上升。 2018年行业营业收入为 24734.12亿元,是 2011年的 2.58倍, 同比增长 14.48%,增速有所放缓。 2018年归母净利润为 1143.34亿元, 同比下降 11.73%。 2019上半年,交通运输行业实现营业收入 12334.05亿元,同比增长 10.08%,实现归母净利润 709.64亿元,同比增长 14.38%。

4) 京沪高铁披露 IPO 招股说明书,“高铁+”模式可能成为未来发展策略。 京沪高铁为我国高速铁路网的“黄金线路”,采用委托运输管理模式,核心业务为旅客运输服务和路网清算服务。京沪高铁营收和净利润逐年提升,盈利能力领先同类上市公司。2016年-2018年营收复合增长率 10%,净利润复合增长率达 16%。 未来公司可能发挥高速铁路客运超级平台作用,将收购优质路产、多元化经营等“高铁+”业务模式作为发展策略。

5) 2019年四季度建议持续把握消费交通板块投资机会。 目前我国交通规模位居全球领先地位,但交通运输服务品质仍有持续提升空间。受益于交通服务品质提升的需求,消费型交通需求有望稳步提升,物流(快递)、航空、机场、高速公路子行业利好。

投资建议

重点推荐组合为招商公路( 001965.SZ)、深圳机场( 000089.SZ)和南方航空( 600029.SH) 。

风险提示

交通运输需求下降的风险,交通运输政策法规的风险。