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央行下调MLF利率点评：通胀只是影响

来源：光大证券

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作者：张文朗,黄文静,邓巧锋 2019-11-06 00:00:00

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本月下调MLF利率幅度虽小,但信号意义更大,表明猪价对货币政策的制约有限。适度下调MLF有助于缓解当前其与同期限拆借利率倒挂的情形。预计11月短端LPR微降、长端存在不变的可能。截至今年9月末在小微贷款方面银行整体已阶段性实现两增两控目标、五大行已实现全年目标。在此背景下,今年4季度TMLF投放的必要性有所降低,同时考虑到9月底银行超储率1.8%处于历史较高位,存在减量或不投放TMLF的可能性。但展望今年年底至明年初,如果部分新增地方政府专项债提前发行,叠加春节期间流动性冲击,央行仍存在降准的可能。但降准的力度将视其他货币政策工具投放的量而定,整体而言货币环境或保持当前松紧适度的节奏。

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