机械设备行业三季报总结：行业单季度业绩增速放缓，工程机械、油服等板块持续高景气

机械行业回暖态势延续,单季度业绩增速有所回落

1、 2019Q1-Q3业绩同比+20.4%,单季度业绩增速有所回落2019Q1-Q3,机械设备板块共计实现营业收入 8772.7亿元,同比+10.8%。

其中, Q3单季度收入 2957.7亿元,同比+11.0%。 2019Q1-Q3,共计实现归母净利润 533.5亿元,同比+20.4%。其中, Q3单季度净利润 173.3亿元,同比+2.8%。前三季度整体仍呈回暖态势,单季度业绩增速有所回落。

2、 经营性现金流、盈利能力等各项经营指标持续回升

经营性现金流状况优化。扣除中国中车影响, 2019Q1-Q3,经营性现金流净额 366亿元,去年同期为 109亿元, 同比+234.6%。其中,剔除中车后,Q2单季度经营性现金流净额 209亿元,同比+55.5%。此外,资产减值损失显著好转。 2019Q1-Q3,行业资产减值共计-35亿元,其中 Q3单季度资产减值损失为-13亿元,而去年前三季度行业大幅计提资产减值损失 99亿元,同比大幅好转。行业毛利率、净利率、 ROE 等均回升明显,盈利能力提升。行业整体毛利率达 24.7%,同比+1.52pct。净利率达 6.08%,同比+0.49pct。 ROE 水平回升明显,达 5.49%( +0.60pct) 。

工程机械高基数下维持高增长,油服受益国内能源保供表现亮眼

2019Q1-Q3,工程机械板块共实现营收 1935.0亿元,同比+26.1%归母净利润 198.3亿元,同比+76.7%。其中, Q3单季度实现归母净利润 53.1亿元,同比+61.2%。行业在高基数下继续维持高增长速度。而受益于国内能源保供政策,油气设备板块同样表现亮眼。 2019Q1-Q3,油气设备板块共实现营收 1411.9亿元,同比+23.1%。其中, Q3单季度收入 526.4亿元,同比+20.1%。归母净利润 44.5亿元,同比+245.1%。其中, Q3单季度实现归母净利润 24.3亿元,同比+174.3%。

泛半导体、 锂电设备单季度业绩增速触底回暖

2019Q1-Q3,锂电设备板块共实现营收 110.6亿元,同比+16.3%。其中,Q3单季度收入 41.0亿元,同比+12.9%。归母净利润 14.5亿元,同比+4.5%。

其中, Q3单季度实现归母净利润 5.2亿元,同比+9.1%。泛半导体板块共实现营收 122.7亿元,同比+24.8%。其中, Q3单季度收入 46.6亿元,同比+39.3%。前三季度归母净利润 16.1亿元,同比-4.3%。其中, Q3单季度实现归母净利润 6.1亿元,同比+5.5%,单季度业绩增速扭亏。

楼宇设备、金属制品业绩下行,重型装备复苏态势延续

2019Q1-Q3,楼宇设备板块共实现营收 340.6亿元,同比+4.7%。归母净利润 17.8亿元,同比-17.0%。其中, Q3单季度实现归母净利润 5.5亿元,同比-26.2%。金属制品板块共实现营收 1108.9亿元,同比-1.7%。归母净利润 34.0亿元,同比-33.2%。其中, Q3单季度实现归母净利润 10.2亿元,同比-58.0%。重型装备板块共实现营收 495.2亿元,同比+17.3%。归母净利润 7.9亿元,同比+4.3%。其中, Q3单季度实现归母净利润 1.7亿元,同比-1.5%,复苏态势延续。

轨交装备板块业绩稳健增长、 智能装备板块整体盈利仍处谷底

2019Q1-Q3,轨交装备板块营收 1617.3亿元,同比+13.9%。归母净利润88.7亿元,同比+9.8%。 Q3单季度实现归母净利润 38.5亿元,同比+6.5%。

轨交装备(除中国中车外)板块共实现营收 72.1亿元,同比+9.1%。其中,Q3单季度实现归母净利润 2.2亿元,同比+9.0%,业绩增速有所改善。智能装备板块共实现营收 228.7亿元,同比-15.5%。归母净利润-15.5亿元,同比-197.3%。其中, Q3单季度实现归母净利润-6.6亿元,同比-241.0%。

投资建议:

工程机械首推龙头【三一重工】, 推荐【恒立液压】等, 油服推荐【杰瑞股份】、【 中海油服】,关注【海油工程】等, 泛半导体设备推荐【晶盛机电】、【 迈为股份】、【 捷佳伟创】,关注【北方华创】、【中微公司】 等; 锂电设备推荐【先导智能】,此外关注激光器龙头【锐科激光】等。

风险提示: 经济增速不及预期;现金流风险;行业竞争环境恶化。