晶盛机电：光伏设备未来可期，半导体设备市场逐步打开

公司三季度业绩增速转正。公司的三季度业绩增速转正,单季度来看,Q3公司实现收入8.29亿元,同比增长28.39%;归母净利润2.21亿元,同比增长37.38%。公司三季度收入确认加速,导致公司业绩向好。截止三季度末,公司未完成合同总计25.58亿元,其中未完成半导体设备合同5.4亿元。公司在手订单维持高位,未来业绩依然有充足的保障。

光伏设备:新的扩产潮来临,公司未来新接订单可期。2019年上半年公司共获得上机数控5.54亿元、晶科能源12.48亿元的设备订单。公司近期公告成为中环五期项目第一批设备订单中标候选人,共计14.25亿元。按此计算,公司今年光伏设备新接订单已经超过去年。中环股份规划五期共新建25GW单晶硅产能,未来公司有望持续获得大单。晶科等其他公司依然有单晶硅的扩产计划,公司光伏设备的订单依然可期。

半导体设备:市场正逐步打开。公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备,截断机、滚圆机等智能化加工设备,截至20193公司半导体设备在手订单为5.4亿元。其在2018年7月份获得中环领先半导体4.03亿元的半导体设备订单。2019年9月中环领先集成电路用大直径硅片项目正式投产。8英寸产线正式投产后,12英寸厂房在今年四季度将进入机电安装阶段,将进入机电安装阶段将进入试生产。下游客户大硅片项目进展顺利,公司的半导体设备正逐步得到市场的验证,公司未来半导体设备的市场正逐步打开。

投资建议。维持公司2019/2020/2021年销售收入为27.73、41.42、50.15亿元,归母净利润6.55、9.81、11.47亿元,EPS为0.51、0.76、0.89元,对应的PE为29.0、19.4、16.6倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:半导体设备新产品验证不顺利。