晶盛机电：关于中环发布五期第一批项目中标候选人公示：中环五期中标出炉，公司为第一中标候选人

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2019 年10 月31 日,公司发布成为第一中标候选人公示公告。中环协鑫发布可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备采购第一包、第二包、第三包中标候选人公示,公司为第一中标候选人。合计中标金额:142,470 万元,交货周期为合同签订后210 天。

公司为第一中标候选人,中标金额约占去年营收的56%2019 年10 月8 日,中环协鑫发布五期项目第一批设备采购招标。该批次设备采购招标计划总投资为15.09 亿元,产能目标为9959MW/年,共分三个标段。其中,第一标段计划采购全自动晶体生长炉,投资额为12.60 亿元;第二标段计划采购单晶硅棒切磨加工一体线装置,投资额为2.30 亿元;第三标段计划采购单晶硅棒截断机,投资额为1900 万元。中标候选人结果公示显示,公司为第一中标候选人,合计中标金额为14.2470 亿元,占总招标金额比例接近100%。本次合计中标金额约占2018 年营业总收入的56.19%,预计设备的交付在明年上半年可以完成。

光伏硅片行业扩产正当时,大硅片项目预计将快速推进此次招标对应中环五期近10GW 规划(总规划25GW)。今年上半年,中环、晶科、上机数控分别宣布硅片扩产计划25GW、25GW、5GW,总规模超过上一轮扩产。公司作为光伏单晶炉国内龙头提供商,覆盖国内接近90%的高端客户,目前正受益于本轮扩产的推进。今年以来,公司已与晶科签订、上机数控分别签订12.48 亿元、5.54 亿元的单晶炉及配套设备。公司多年来一直是中环股份稳定的单晶炉提供商,本次与中环中标落地,将对公司未来两年业绩形成一定贡献。同时根据中环规划,2020 年大硅片M12产出规划将达16GW,因此预计中环五期将持续快速推动,公司作为上游设备提供商将直接受益。

投资建议与盈利预测预计公司2019-2021 年将实现营业收入28.11/34.08/39.11 亿元,实现归母净利润6.74/9.62/11.76 亿元,对应目前的P/E 23/16/13。考虑到未来公司半导体业务占比有望增长,估值可进一步提升。维持“买入”评级。

风险提示全球宏观经济下行,光伏行业发展不及预期;国内半导体行业发展不及预期;原材料价格大幅上涨。