报告观点:1. 全球制造业集体收缩、贸易萎缩、投资减少,危机风险很大。中国大型企业主导 PMI 衰退阶段到来。2. 中小企业的现金流量表衰退将过度为大型企业的资产负债表衰退并存,不利于经济系统稳定。警惕工业品价格持续下跌,破坏系统重要性实体企业的资产负债表。3. 就业支持的消费对制造业的远期冲击负面,与社会消费品零售数据,物价指数之间的复核验证是吻合的。
维持观点:4. 维持大型企业经济稳定器转为风险发源地概率提高。大型非金融企业首先影响关联性金融机构的风险系数,二者的互动影响更值得关注。5. 原料型企业应当迅速调整资产负债表以降低自身风险。部分企业和居民的再次加杠杆行为应当保持克制。企业裁员,减少家庭部门自由现金流,消费进一步萎缩且破坏家庭部门资产负债表稳定,部分企业可能已经错失了最佳的调整资产负债表的时机。
报告有效期:3个月
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