债券型基金2019年一季报回顾:增配信用债,风格稳健

投资要点:

混合债券型基金表现大幅优于其他类型基金。Wind债券型基金指数季度增长率为2.64%,细分来看,短期纯债型基金指数、长期纯债型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数、债券指数型基金指数季度增长率分别为0.94%、1.35%、2.89%、5.63%、1.36%。业绩排名前20名的债券型基金全部为混合债券型基金。业绩排名后20名的债券型基金则多数为中长期纯债基金。显示在一季度债市整体震荡情况下,中长期纯债基金收益较差。

全部债券型基金股票与债券投资占比均较2018年年末提高。2019年一季度全部债券型基金股票、债券、现金、其他投资占比分别为0.69%、92.86%、2.60%、3.84%。2019年一季度债券型基金增持信用债,减持利率债。根据wind基金分类,2019年一季度所有债券型基金持有债券总市值为28543.28亿元,较2018年年末增加3869.21亿元。持有国债市值为321.42亿元,较2018年减少61.89亿元,

一季度债券型基金中1-3年久期利率债占比大幅提升。2019年一季度债券型基金重仓利率债前二十名均为政策性银行债,其中前五名分别为18国开08、18国开12、17国开09、18国开04、17国开05。具体来看,1年以下利率债市值占比为15.77%,较去年年底下降2.14个百分点,1-3年利率债市值占比为58.28%,较去年年底增加6.99个百分点,3-5年利率债市值占比为13.17%,较去年年底下降1.49个百分点,5-10年利率债市值占比分别为15.81%,较去年年底下降3.40个百分点。

债券型基金风险偏好较去年期末微幅抬升,表现为久期有所拉长,AA+级持仓占比提升。2019年一季度债券型基金重仓信用债前五名分别为光大转债、17中油EB、18中油EB、17宝武EB、国君转债。一季度信用债持仓久期有所拉长。3-5年、5-10年信用债市值占比分别为29.69%、7.40%,较去年年底增加4.94、3.29个百分点。2019年一季度全部债券型基金重仓信用债按行业划分排名前五为的分别为制造业、综合、交通运输、仓储和邮政业、采矿业、建筑业。行业市值占比较2018年年末提升最大的前五为分别为批发和零售业、制造业、房地产业、水利、环境和公共设施管理业、文化、体育和娱乐业。