2019年2月居民部门信贷数据点评:按揭投放回归常态,预计全年保持平稳

2019年2月信贷数据公布

2019年2月,新增人民币贷款8858亿元,同比增长5.5%;其中居民部门人民币贷款减少706亿元,同比少增3457亿元。 2019年1-2月,新增人民币贷款41158亿元,同比增长10.1%;其中居民部门新增人民币贷款9192亿元,同比下降21.9%,占比约22.3%。

1-2月居民中长贷同比微增

2月居民部门人民币贷款减少706亿元,是2016年2月以来首次负增。其中居民短期贷款减少2932亿元,同比多减2463亿元,部分或由于季节性因素;居民中长期贷款新增2226亿元,同比少增994亿元,对应增速-30.9%,可能的原因是1月投放节奏较快,挤占了部分额度。 合并1、2月数据来看,2019年前2月新增居民中长期贷款9195亿元,同比微增0.7%,增速仍较2018年全年水平(-6.6%)有所回升。预计2019年宏观流动性边际宽松下,按揭投放有望保持平稳。

按揭利率环比继续回落

按揭利率方面,2019年1月全国首套房贷平均利率5.66%,连续2个月环比回落;二套房贷平均利率6.02%,连续3个月环比回落。 根据融360数据,2019年1月,35个城市533家样本银行中,6.38%的银行首套房贷利率环比下滑,3%的银行首套房贷利率环比提升。一线城市中北京首套房贷平均利率环比回落0.02pc,上海、广州、深圳环比持平。二线城市中天津、武汉、青岛、太原、哈尔滨、大连首套房贷平均利率环比下滑。

房企境内外发债放量

根据wind数据,2019年1-2月,房企境内发债1132亿元,同比增长113%;海外发债1074亿元(根据当期汇率换算),高基数下同比增长22%。

投资建议:建议关注一二线边际改善和存量物业资源重估 宏观流动性边际宽松,房企融资持续改善,因城施策路径下,一二线城市购房信贷支持或边际改善,建议关注重点布局高能级城市的头部房企,A股地产如万科A、金地集团,H股地产如融创中国、中国金茂。 随着国内金融领域放开准入,外资近期大量收购国内存量物业,我们建议关注存量物业资源丰富房企的长期表现,有望受益于资产增值和公允价值重估,建议关注陆家嘴、中华企业、光明地产、新城控股。

风险分析

国内宏观经济增长放缓,影响居民部门结构性信用扩张以及按揭贷款偿还;房地产持续调控,导致行业整体销售增速下行超预期;前期棚改依赖度较高的三四线城市楼市存在明显的回调压力。