煤炭行业周报:高日耗支撑动力煤价格企稳

动力煤港口价格本周出现企稳迹象:据Wind 数据,截至12月28日秦皇岛Q5500动力煤平仓价下降至572元/吨之后反弹至574元/吨,周环比下降14元/吨。产地方面,据煤炭资源网,山西地区下降5-10亿元/吨,陕西地区价格降幅5元以内。

日耗回归去年水平,中下游继续去库存。据Wind 数据,截至12月29日六大电厂的日耗量为81.49万吨,突破80万吨,周平均日耗74.53万吨,与去年水平相当。据Wind 数据,12月29日六大电厂库存1566.47万吨,库存可用天数为19.22天,周环比降2.76天。港口方面,据Wind数据,12月28日,秦皇岛港库存为572万吨,周环比下降38.5万吨。

高日耗支撑动力煤价企稳,一月进口煤通关或影响国内补库积极性。

据煤炭市场网,强冷空气将导致我国大部分地区气温较常年同期偏低1-3℃,居民取暖需求将有所增强,一定程度上支撑煤价,但一月份进口煤放开,可能会冲击国内港口采购量。

动力煤公司业绩与煤价关联性减弱,公用事业化凸显,行业估值有望提升:随着长协量的增加,价格波动幅度减小(据Wind 数据,2018年环渤海动力煤指数与CCTD 指数最大价差分别为11元/吨与49元/吨),上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱,盈利稳健性提高,随着资本开支的减少和现金流的恢复,龙头公司分红比例较高,公用事业属性增强。看好陕西煤业、中国神华等龙头公司。

焦炭价格本周下跌:据Wind 数据,唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1950元/吨和2090元/吨,周环比下降100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2400元/吨,周环比下降100元/吨。

下游开工率走低。河北地区执行错峰生产,据Wind 数据,本周全国高炉开工率继续下降至64.92%,周环比下降0.14个百分点,唐山地区高炉开工率下降2.44个百分点。而焦化厂方面生产比较稳定。焦炭价格面临需求走弱暂时承压。

短时期的供需失衡仅为暂时现象,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注:开滦股份、金能科技。

另外,喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物,在焦炭价格上涨时也会随之上涨,利好喷吹煤龙头潞安环能。

港口焦煤价格维持高位:据Wind 数据,截至12月28日京唐港主焦煤价格为1880元/吨,周环比持平。截至12月28日澳洲峰景矿硬焦煤价格为201美 元/吨,环比下降6美元/吨。

近期焦炭价格下跌,焦化厂利润被压缩,焦化厂焦煤库存也累计至年内高位,但时至年末,生产企业的产量计划基本已经完成,一些煤矿开始控制产量或者停产检修,供给相对紧张,支撑焦煤价格。推荐焦煤行业相关标的:淮北矿业,公司股权收购已完成,转型为低估值焦煤股,估值修复可期。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。