地产行业周报:心动非幡动,比价效应下配置价值提升

本周观点:本周以万科为代表,地产板块周涨幅1.96%,站在目前时点,我们认为万科等龙头房企大涨,主要来自于比价效应下行业配置价值的提升。2017年上半年,尤其是自4月份国内经济短周期见顶以来,抱团家电、白酒、银行和保险逐步成为市场共识,上证50指数持续创2016年以来新高。比价效应下,低估值、低持仓、具备业绩支撑的绩优地产配置价值正逐步提升,依旧维持行业“强于大市”评级。个股方面,甄选兼具价值成长绩优股,建议关注以下主线:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:万科、金地、保利;2)优质资源型成长天健、招商、城建;3)业绩高成长个股新城、华侨城、华夏等。

本周成交:成交环比上升。本周重点城市成交60221套,环比升8%,同比降13%,其中一线城市环比升22%,二线城市环比持平,三线城市环比升13%,低于2016年周均12.3个百分点,2017年日均成交环比2016年降18.4%。推盘量下降,去化率环比下降。上周(6.12-6.18)重点城市新开盘36个项目,推出房源10925套,环比降0.5%,高于2016年均值54.2个百分点。平均去化率81%,环比降3个百分点。一手商品房6月日均成交:环比持平同比下降。截止6月24日,6月重点城市日均成交套数环比持平,同比降18%。其中一线城市环比升6%(同比降33%),二线城市环比升6%(同比降25%),三线城市环比降5%(同比降7%)。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升4%,同比降27%。19城二手房挂牌套数环比升0.96%。6月25日19城二手房挂牌套数33.9万套,周环比升0.96%,深圳升1.26%,北京升0.14%。

本周动态:本周五以万科涨停为代表,龙头地产股纷纷大涨。平安观点:站在目前时点,我们认为万科等龙头房企大涨,主要来自于比价效应下行业配置价值的提升。绝对估值与相对估值处于历史低位。从绝对估值来看,当前地产板块整体PE为16倍,为近四年最低水平,仅高于银行板块。从相对估值来看,地产与沪深300板块PE比为1.16倍,亦是近八年来最低水平,无论绝对估值还是相对估值均处于历史低位。年初至今表现平淡,机构持仓处于低位。地产板块年初至今下跌2.76%,位于28个申万行业第13位,除阶段性主题机会外,行业整体表现平淡。一季度末机构持仓2.75%,相对行业标准低配1.69个百分点,处于历史较低水平。主流房企销售依旧靓丽,市占率稳定提升。2016年上市房企净利润增速40.9%,根据Wind一致预期,优质房企2017年归属净利润预期增速普遍在15%以上。同时尽管2016年下半年以来核心城市调控持续加码,但1-5月百强房企销售面积同比仍增长45.1%,22家房企前五月已完成全年销售目标的42.2%,TOP10市占率由2016年全年的18.4%提升至27.9%。