事件:
近日,工业和信息化部正式向三大基础电信运营商发放了全国范围5G 中低频段试验频率使用许可:中国电信获得3400MHz-3500MHz 共100MHz 带宽的5G 试验频率资源;中国联通获得3500MHz-3600MHz 共100MHz 带宽的5G 试验频率资源;中国移动获得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz频段的共260MHz 带宽5G 试验频率资源, 其中2515-2575MHz 、2635-2675MHz 和4800-4900MHz 频段为新增频段,2575-2635MHz 频段为重耕中国移动现有的TD-LTE(4G)频段。此次频谱发放意味着5G 网络商用正式展开。
点评:
5G 频谱发放加速推进国内5G 产业进程频谱规划是通信产业的起点,决定产业发展格局。当前国际5G 进展迅猛,美国和韩国都已经开始5G 商用计划。在此背景下,工信部此次给三大运营商发放5G 频谱,给三大运营商后续的5G 建设铺平了道路,进一步推进了我国5G 产业的发展进程。中国移动在频谱发放之后再次明确5G 商用时间表,即2019年预商用5G、2020年规模商用5G,目前要全面启动5G 规模实验网络建设,积极推进2.6GHz 和4.9GHz 产业链成熟。
5G 频谱标志着我国5G 建设进入一个新阶段。随后展开的5G 商用测试将推进5G 芯片、终端产品商用和创新,预计明年上半年5G 智能手机和终端产品面世。以运营商为核心的全球性开放实验室和5G 行业联盟将推动端到端产业链和生态链成熟,从而工业、农业、医疗、教育、交通、金融、智慧城市等垂直领域进行5G 应用的深耕,推进数字经济和实体经济深度融合,支撑数字中国和智慧社会建设。
5G 频谱分配符合预期,市场竞争格局有望改变频谱资源是移动通信发展的核心资源,此次给三大运营商分配的各段频谱资源,无论是从技术侧的利用率,还是市场平衡格局来看都是合适的选择。首先100MHz 的连续带宽是5G 网络传输的能力体现的基础,因此频谱的切割将以100MHz 基础。其次,3.5GHz 频段的产业链成熟度高,产品与设备的规模效应明显,产业链具备相对的成本优势,其5G 基站数量只需要扩充到现有4G 基站的1.5倍,所以,围绕着3.5GHz 的2个100MHz 频段分配给电信和联通,有利于实力远小于移动的两家运营商快速建网,完成5G 产业的落地。最后,获得4.8GHz 和2.6GHz 频段的中国移动虽然多拿了160MHz频段,但是却被赋予着培育5G 产业链的重任。因为4.8GHz 和2.6GHz 频段的产业链还不成熟,英特尔和华为前几天刚成功完成全球首个2.6GHz 频段基于3GPP 标准 SA 架构的5G 互操作性测试。同时2.6GHz 频段被大量应用于TD-LTE 网络,如果用于部署5G 网络,那只能是4G/5G 混合组网,这将大大提升组网的复杂度。此外,鉴于高频传输特性,在4.8GHz 组网所此采用设备的功率和数量将大大提升,所产生的组网成本也远高于其他频段的网络。因此,这次的5G 频谱分配我们认为也是综合多方面考虑平衡的结果,有利于国内通信产业稳步健康的向前推进。
后续,5G 商用实验测试完以后,各家的频谱资源格局基本上不会再有大的变动。基于这样的频谱资源分配格局,我们认为,在5G 时代,三家运营商的竞争格局或将重现3G 时代的形式:移动将优化完善现有网络和稳步推进5G网络建设分别作为重点齐头并进来维护市场龙头地位,而电信和联通在相对成熟的频谱资源基础上加快追赶移动的步伐。
广电有望入局5G 运营市场目前,国网公司正在申请移动通信资质和5G 牌照。虽然此次频谱发放并没有提及广电,但是我们认为,国网也将获得相应5G 频谱资源。因为一方面广电自身拥有700MHz 的黄金频段资源,这是未来5G 建设的优良资源,另一方面按照“全国一张网”的目标,国网公司需要尽快把现有网络整合起来,提高规模经济效益。而“全国一网”强调有线、无线、卫星、移动协同,构建“3+X”统分结合的全国业务布局,由此可以看出,广电国网公司对于无线网络的建设需求是其智慧广电战略和新业务所产生的。一旦广电获得频谱资源,甚至后续的5G 牌照,那么广电与电信运营商处在三网融合的同一起跑线上。随着全国一网加速推进,5G 时代广电或将成为5G 运营市场新人,或将给5G 市场的竞争格局带来新的改变。
相关标的推荐基于运营商和设备商都将从此次5G 频谱发放获取明显的促进,我们评断运营商和综合设备商将率先受益,因此推荐重点关注中国联通(600050)、中兴通讯(000063)和烽火通信(600498)。同时基于广电国网也将获取5G频谱资源,我们建议关注相关的地方广电公司广电网络(600831)和电广传媒(000917),未来有望通过并入国网而切入5G 产业链。
风险提示:5G 网络建设不及预期。
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