网高科技:传统业务稳健,财经媒体业务加速布局

投资逻辑 财经媒体业务是未来看点,移动增值业务稳健发展 未来看点:牌照稀缺,财经媒体生态加速布局 1)公司加速财经媒体生态布局,《今日财界》+《大家说》财经短视频/直播垂直平台是重点;2)财经短视频内容需求被逐步验证,变现潜力大但模式探索还不充分,垂直平台相比综合平台有较大优势,但需渡过流量难关;3)公司专注财经领域且拥有稀缺资质,财经短视频/直播垂直APP业务潜在合规的竞争者仅十几家,公司具有专业优势、用户优势和生态优势;4)重点项目《大家说》:变现方式丰富(问题咨询、打赏、会员订阅、广告、理财产品交易提成、大数据舆情监控分析等)。正积极推进,采用财界网导流、精准营销、异业合作、大咖引流等推广策略,目前已与多家券商及财经大咖达成合作意向,2018年年底上线,潜在直接市场超过50亿元。

移动增值业务:预期稳健发展。公司是三大运营商重要合作伙伴,拥有移动增值全通道业务、覆盖20+省份地区,虽然面临行业下行风险,但积极拓展企业短信业务,2019年贡献收入,预期移动增值业务整体维持稳健。

供需双驱动财经新媒体行业成长,2020年市场将达百亿。1)驱动因素:需求端用户理财焦虑加深,供给端内容丰富、体验改善、资本助力,共推行业增长;2)市场规模:2020年市场规模将达百亿,内容付费占比34.2%;3)模式分析:优质且差异化的内容是基础,内容分发路径趋于多元化、生态化,分发逻辑不断智能化、个性化。4)行业趋势:监管趋严、规范发展,盈利模式不断外延,AI技术渗透催生新业态。

投资建议 公司传统移动增值业务预期稳健,基于稀缺牌照资源布局财经媒体业务,2B/2C财经短视频/直播垂直平台齐发力,多种引流模式并举,积极推进。目前股价9.04元/股,对应2018E/2019E/2020E估值分别为25X、26X、15X,可跟踪关注。

风险提示 移动增值业务下滑、财经媒体业务不达预期、新三板流动性风险