交通运输产业行业周报研究:航空基本面向上拐点出现,“上海自贸区”或迎主题催化

上周板块市场回顾

上个交易周,上证综指上涨3.09%,申万交运板块上涨5.61%,创业板指上涨6.08%。交运子板块全部上涨,公交(8.65%)、高速公路(7.85%)、物流(6.91%)、港口(6.19%)、航空(6.03%)、航运(5.29%)、机场(4.05%)、铁路(1.33%)。

行业点评

淡季航空收益水平仍稳健增长,油价汇率等扰动因素明显缓和。11月16日,布伦特原油期货价格报于67.1美元/桶,11月份以来累计跌幅达10.1%。美国扩大伊朗禁运原油豁免国家,为逐步替代伊朗产量争取时间,稳定油价。10月已进入航空需求淡季,但三大航收益水平依然稳健增长2%-3%,且前三季度油价均价上涨38.5%,航司运输毛利依旧同比增长。此次油价下跌,对油价利空影响的担忧或将提前消除,航空基本面向上拐点出现。

快递:双十一物流订单同比增长28%,预计明年快递公司之间的分化程度进一步加大。今年双十一当天菜鸟网络全天物流订单量为10.4 亿/+28%。我们预计,若19年快递包裹量增量达约100 亿件,则对应增速为20%。自今年下半年以来,各大上市快递公司的业务量增速均超出行业平均水平。我们预计明年快递公司之间的分化程度会进一步加大,揽件能力弱的二三线快递公司加盟商在激烈竞争下逐步退网而导致快递总部被迫退出市场。

首届进口博览会以及上海证券交易所设立科创板并试点注册制等事件性因素,上海本地物流或贸易相关标的具备交易性机会。首届中国进博会,国家领导人表示“将增设中国上海自由贸易试验区的新片区;二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制;三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。”受这一事件性因素驱动,上海本地股或具备一定的交易性机会。另外,对于这类主题投资,需要精确把握爆发时点较为困难。投资者或可在市场开始追逐某一区域主题时,寻找其他类似的区域或事件性概念股,在行情尚未启动时提前买入,一旦主题投资氛围冷却,必须坚决离场。

海南板块再迎催化,或具备一定区域性主题投资机会。11月16日,中央全面深化改革委员会第五次会议指出,赋予海南全面深化改革开放新的使命,支持海南建设全岛自由贸易试验区。海南改革开放进程以及建设自由贸易港区的交运龙头公司有望受益。建议关注在海南岛市场份额较高的龙头公司,如海峡股份(在海南经营运输公司及码头)、海南高速(在海南经营地产、高速广告、酒店、高速养护)等标的主题公司。

投资建议

上海自贸区承载着我国新一轮深化改革开放的重任,随着上海自贸区新片区计划的曝光及范围有望超预期,相关主题概念股或具备交易性机会,推荐上海机场;美国扩大伊朗禁运原油豁免国家,为逐步替代伊朗产量争取时间,稳定油价,使得全球原油供给大超此前预期,对于油价利空影响的担忧或将提前消除,航空基本面向上拐点出现,推荐中国国航,春秋航空,南方航空;公路回购如期完成,预计18 年底确认资产处置收益约15.2 亿元,推荐深高速。

风险提示

高铁分流超预期,政策不达预期,快递行业发生价格战,极端事件发生。