7月金融数据点评:企业中长期贷款有所回升,非标融资仍偏弱

1,7月新增信贷1.45万亿,值得注意的是企业中长期贷款、居民短期和中长期贷款同比均小幅回升。央行多次指导和催促信贷投放,加上7月银行间资金面较为宽松,银行信贷投放动力有所增强。

6-7月新增信贷大幅增长多是政策鼓励的结果,往后看预计信货仍将保持相对稳定的扩张,主要还是因为政策的鼓励(MPA 考核调整及融资担保基金的支持)。

7月新增实体企业贷款6501亿元,同比多增2966亿。新增中长期贷款同比多增543亿,同比年初以来首次转负为正;新增票据融资维持高位,与1-6月趋势一致。具体而言,7月新增票据融资2388亿、同比多增4050亿,新增短贷-1035亿、同比少增1661亿,新增中长期贷款4875亿、同比多增543亿。

新增居民短期、中长期贷款同比小幅回升。7月新增居民短期贷款1768亿,同比多增697亿;新增居民中长期贷款4576亿,同比多增32亿。

2,7月新增社融仍低于市场预期,新增非标融资未有明显修复。一方面监管指导信托加快项目融资投放时点偏晚(7月底),另一方面房地产企业融资未有松绑,而除了地方政府融资平台和房地产企业之外,能承担非标高融资成本的融资主体不占主导。

往后看,当前非标监管已开始边际放宽,基建投资受政策鼓励也会有所恢复,后续非标融资可能会出现改善。

社融口径有所调整,统计范围更加全面:2018年7月起,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。其存量占比极低,对社融影响较小。

新增社融方面:7月新增社融10400亿,同比少增1242亿。新增非标融资继续下降,萎缩幅度较上月小幅收窄(新增信托贷款-1192亿元,新增委托贷款-950亿元,新增未贴现银行承兑汇票-2741亿元);新增企业债券2237亿元,环比有所增长,但从WIND 统计数据来看,净融资额增长的主要是AAA 信用债,AA+及AA 信用债净融资额依然为负。